디파이(DeFi)는 스테이블코인 대출과 유동성 전략의 높은 수익률로 투자자들을 끌어모았습니다. 그러나 최근 많은 프로토콜에서 수익률이 크게 하락하면서 시장 참여자들은 생태계가 디파이 수익 겨울에 진입하고 있는지 의문을 품게 되었습니다.
디파이 수익 겨울이 찾아왔나요?
대출 및 기타 전략의 수익률이 많은 프로토콜에서 하락하면서 디파이는 수익 겨울기에 진입하고 있을 수 있습니다. 수익률 하락의 주요 원인은 디파이 유동성 풀의 유동성 증가와 대출 수요 감소 때문입니다. 결과적으로 이전 시장 사이클에 비해 많은 플랫폼에서 현재 제공하는 연간 수익률이 현저히 낮아졌습니다.
왜 디파이 수익률이 하락하고 있나요?
디파이 수익률 하락은 주로 유동성 공급의 증가 속도가 대출 수요를 초과했기 때문입니다. 더 많은 스테이블코인이 대출 풀에 유입되면서도 차입하는 트레이더가 줄어들자 금리가 하락했습니다. 이 같은 추세는 과잉 스테이블코인 유동성, 레버리지 수요 감소, 차익 기회 축소, 그리고 RWA(실물 자산) 수익과의 경쟁 등 다양한 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.
과잉 스테이블코인 유동성
스테이블코인 시장이 빠르게 확장되면서 디파이 대출 풀에 더 많은 자금이 유입되었습니다. 그러나 대출 활동은 같은 속도로 증가하지 않았습니다. 이러한 유동성 과잉은 풀의 이용률을 낮추고 대출 금리를 하락시키는 요인으로 작용했습니다.
아브(Aave)와 같은 프로토콜은 일반적으로 많은 양의 스테이블코인 예금을 보유하지만, 일부는 사용되지 않아 대출자가 얻을 수 있는 수익을 낮추고 있습니다.
레버리지 수요 감소
암호화폐 시장의 일부 거래 활동이 둔화되면서 레버리지 수요가 감소했습니다. 레버리지 포지션을 개설하기 위해 차입하는 트레이더가 줄어들면서 디파이 프로토콜 내 전체 대출 수요가 감소했습니다.
차익 기회 축소
많은 고수익 전략은 현물과 파생상품 시장 간의 차익에 의존합니다. 가격 격차와 펀딩 비율 스프레드가 좁아지면서 이러한 기회에서 얻을 수 있는 이익이 줄어들어 차입 동기를 약화시켰습니다.
RWA 수익과의 경쟁
일부 디파이 프로토콜은 전통적인 금융 상품에서 수익을 얻기 위해 실물 자산(RWA) 노출을 도입하고 있습니다. 예를 들어, 스카이 프로토콜(구 메이커다오)은 미국 국채 수익률과 연동된 자산을 통합하여 기존 디파이 대출 수익과 경쟁할 수 있는 대체 수익원을 제공하고 있습니다.
결론
디파이 수익률 하락은 과잉 유동성과 대출 수요 감소가 촉발한 생태계의 광범위한 변화를 반영합니다. 이러한 환경이 수익 겨울과 유사하지만, 동시에 새로운 전략과 수익원이 등장하며 디파이가 진화하고 있음을 보여주기도 합니다.
