EMH란 무엇인가요? 효율적 시장 가설(EMH) 또는 이론에서는 주가가 모든 정보를 반영한다고 말한다. 더 자세히 살펴보겠다.
EMH란 무엇인가요?
효율적 시장 이론이라고도 불리는 효율적 시장 가설(EMH)은 주가가 이용 가능한 모든 정보를 정확하게 반영하고 지속적으로 알파를 창출하기 어렵다고 주장하는 이론이다.
EMH에 따르면 주식은 항상 거래소에서 공정한 가치로 거래되므로 투자자가 저평가된 주식을 사거나 엄청난 가격에 파는 것이 불가능하다.
투자자가 더 큰 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법은 더 위험한 베팅을 하는 것이다. 탁월한 주식 선택이나 시장 타이밍을 통해 전체적으로 시장을 능가하는 것은 불가능하기 때문이다.
효율적 시장 가설의 종류
EMH에는 다양한 시장 효율성 수준을 구성하는 세 가지 변형이 있다. 다음은 이에 대한 토론이다.
약한 형태의 효율적 시장 가설
이는 공개적으로 이용 가능한 모든 시장 정보가 모든 금융 상품의 시장 가격으로 표현된다는 생각에 근거한다. 아직 공개되지 않은 정보는 포함되어 있지 않는다. 게다가 효율적 시장 가설은 가격이나 수익과 같은 과거 데이터 요소가 미래 금융 상품 가격에 아무런 영향을 미치지 않는다고 가정한다.
이 EMH 변형에 따르면 거래자의 다양한 기술이 항상 안정적인 수익을 창출하는 것은 아니다. 과거 가격은 현재나 미래의 시장 가치를 정확하게 예측할 수 없다고 믿기 때문이다. 이러한 유형의 EMH는 기술적 분석 개념을 거부한다는 사실에도 불구하고 근본적인 분석의 기회를 제공한다. 이는 모든 시장 참가자가 더 많은 것을 배우고 평균보다 높은 투자 수익을 얻을 수 있도록 함으로써 모든 시장 참여자에게 이익이 된다.
반형 효율적 시장 가설
약한 형태의 가정은 EMH의 이 버전에서 확장되었으며, 이는 또한 시장 가격이 새로 주어진 공개 정보에 대한 반응으로 빠르게 변경된다는 점을 인정한다. 결과적으로 기술적 분석과 기본적 분석이 모두 불가능하다.
강력한 형태의 효율적 시장 가설
이러한 형태의 EMH에 따르면 증권의 시장 가치는 과거 정보와 최근 정보를 모두 반영한다. 여기에는 공개적으로 이용 가능한 정보와 내부 정보가 모두 포함된다. 이는 또한 가격이 회사의 CEO나 이사회만이 알고 있는 정보를 나타낸다는 것을 의미한다.
효율적 시장 가설의 영향
EMH는 트레이더들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있다. 이 이론을 옹호하는 시장 참가자들은 일반적으로 본질적으로 보다 수동적인 인덱스 펀드와 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 경향이 있다. 이것이 효율적 시장가설의 주요 장점 중 하나다.
이러한 트레이더들은 시장을 능가하는 데 전문가에게 의존하지 않기 때문에 경험 많은 펀드 매니저들이 부과하는 높은 수수료를 지불하기를 꺼리는 경향이 있다. 그러나 최근의 데이터는 시장을 꾸준히 이긴 몇몇 펀드 매니저들이 있다는 것을 보여주고 있다.
효율적 시장가설의 타당성
EMH의 타당성은 이론적, 경험적 근거 모두에서 의문을 제기해 왔다. 워렌 버핏처럼 시장보다 더 나은 성과를 낸 투자자들이 있다. 워렌 버핏은 저렴한 기업을 인수해 수십억 달러를 벌고 수많은 추종자들에게 영감을 주었다. 더 유명한 연구 분석을 수행하는 투자 기관이 있고 다른 이들보다 뛰어난 추적 기록을 갖춘 포트폴리오 관리자가 있다. 그러나 EMH 지지자들은 시장보다 뛰어난 성과를 내는 사람들은 기술 때문이 아니라 확률의 법칙 때문에 우연히 그렇게 한다고 주장한다. 즉, 많은 참가자가 있는 시장에서 어떤 주어진 시간에 일부는 성과가 저조한 다른 사람들보다 더 나은 성과를 낼 것이다.
EMH란 무엇인가요? 효율적 시장 가설의 타당성 - 이 기사가 여러분에게 지식을 얻는 데 도움이 되기를 바란다.
