옵션은 다양한 복잡한 금융 상품을 구성할 수 있는 금융 원시 도구입니다. 옵션의 핵심은 거래자에게 미리 정해진 가격으로 미래의 특정 시점에 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 선택권을 제공합니다. 이는 자산 가격 변동에 대한 보호(헤징)뿐만 아니라 이러한 가격 변동에 대한 투기를 가능하게 합니다.
코어 프로토콜 메커니즘
SIREN은 오라클 없이도 작동하는 완전 담보 방식의 옵션 발행 접근법을 사용합니다. 단일 MarketsRegistry 계약이 개별 시장을 생성하고 조정합니다. Market 계약이 생성되면 누구나 권한 없이 상호 작용할 수 있습니다. 스마트 계약에 잠긴 담보로 인해 포지션의 지급 능력이 항상 보장됩니다.
SIREN에서는 계약의 롱과 숏 양쪽이 토큰화됩니다. 구매자 측(bToken)은 보유자에게 미리 정해진 행사 가격으로 기초 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 판매자/발행자 측(wToken)은 보유자에게 만기 후 계약에서 담보를 인출(옵션이 행사되지 않은 경우)하거나 행사 대금을 인출(옵션이 행사된 경우)할 수 있는 권리를 부여합니다.
거래자가 풋을 구매할 때 온체인 토큰 양에 행사 가격이 곱해집니다. 예를 들어, 1 WBTC $20K 풋은 20,000 bToken을 생성합니다. 같은 이유로, 풋은 단순히 자산이 반대인 콜입니다(예: WBTC/USDC 풋은 실제로 USDC/WBTC 콜입니다).
계약 양쪽을 토큰화함으로써 SIREN은 롱과 숏 노출 모두에 대한 2차 시장을 생성할 수 있습니다. 이러한 설계 하에서 발행자가 되려면 SirenSwap AMM(아래 참조)에서 wToken을 구매하면 됩니다. 발행자는 또한 wToken을 AMM에 다시 판매하여 숏 노출을 해제할 수 있습니다. 이는 프리미엄을 실현하기 위해 롱 토큰을 발행한 후 판매해야 하는 일반적인 설계와 달리, 발행자 측 메커니즘을 본질적으로 할인된 기초 담보 구매로 단순화합니다.
SirenSwap AMM
유동성 확보는 번성하는 시장을 만드는 핵심입니다. 옵션은 이와 관련하여 특히 어려운 것으로 알려져 있습니다. 유동성은 행사 가격과 만기의 조합에 의해 분열될 뿐만 아니라, 공정하고 지속 가능한 가격 책정을 보장하기 위해 유동성 공급자의 정교함도 요구됩니다.
첫날부터 유동성을 보장하기 위해 SIREN 프로토콜은 bToken과 wToken을 모두 거래하기 위해 상수 곱 본딩 커브와 옵션 발행의 혁신적인 조합을 사용하는 맞춤형 SirenSwap AMM을 활용합니다. 특히, AMM은 담보 자산(예: WBTC)에 대해 bToken/wToken을 거래하기 위해 풀에 다른 자산을 요구하지 않습니다. 이는 LP 자본 효율성을 높이고 향후 게시물에서 더 자세히 설명할 다른 이점을 제공합니다.
SIREN 코어 팀은 이더리움과 DeFi의 초기 단계에서는 적은 것이 더 낫다고 믿기 때문에, SirenSwap를 모델 없는 마켓 메이커로 설계했습니다. 이는 작동을 위한 복잡한 온체인 가격 공식이나 오라클 피드가 필요 없음을 의미합니다. 이는 누구나 거래 수수료를 얻을 수 있는 LP가 되는 것을 쉽게 만듭니다.
