OKEx分析师:比特币跌破牛熊分界线,传说中的机构投资者还在路上

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09-27

撰文:OKEx投资分析师  岩松


  • 比特币跌破MA200牛熊分界线
  • CME今晚合约交割可能带来价格压力
  • 机构投资者仍然需要更多基础面信心才能被说服

比特币价格在本周二大跌后,继续向下运行,并在昨晚的又一轮抛售中最终确认跌破传统牛熊分界200日均线,即目前 $8350一线,空头仍然牢牢控制市场。从各交易所整合的委托深度图可以看出,目前市场委托量在下方 $7600和 $7500才会得到明显增强。

图1:各美元交易所整合委托深度图 截至9/27 14:00 - Bitcoinity.org

 

今天夜间将迎来CME比特币期货合约的又一结算日,本周研究机构Arcane Research对CME 之前20个月的比特币期货合约结算前40个小时的比特币收益率进行了研究,结果是在CME期货结算前,比特币价格平均下跌2.27%。

 

期货交割日比特币价格下跌的论调已充斥市场很长时间,最明显的例子是在2018年11月15日CBOE期货在美国中部时间2:30交割时准确砸到Gemini交易所当日最低点 $5290后开始反弹。或许交割后观察下市场的反应后再做决定是更好的选择。

图2:2018年11月15日GEMINI交易所比特币价格

Bakkt在本周上线后,比特币已经下跌了近20%,传说中的机构投资者仍然在门外观察,其交易量仍然维持在日均不足100比特币。虽然Bakkt为机构投资者提供了清算服务以及冷热钱包储存工具,但目前跑通其上线流程仍然较为复杂且成本较高。另外,机构投资者需要更长时间来了解比特币。虽然一些家族基金、捐赠基金或对冲基金已经小范围的尝试参与其中,但那些管理数千亿美元的机构投资经理们目前仍然不了解比特币的价值,更多人将它仅视为投机性资产,也并不认同比特币价值存储的性质。以养老基金为代表的大型机构历来非常谨慎,为什么要购入比特币这个问题对他们至关重要。他们可能更关注基础面会有哪些改善,比如加密货币上是否足够安全,技术方面是否有足够发展。就像10年或15年前这些基金经历决定是否投资亚马逊一样,他们需要更明确的基础面以及对未来技术的信心才能承担更多的风险去购入这些明显波动很大的资产。如果他们能更快了解比特币的特性,显然在明年四月比特币再次减半前进入这个市场所能带来的收益率会更具吸引力。

图3:亚马逊股价历史走势图 - Investing.com

 

好消息是,比特币已经存在了十年,它的运行依然足够稳定,虽然价格波动仍然较传统资产高;其次如Bakkt Warehouse这类清算基础设施的建立,可以进一步提升资产安全程度,使得大型机构更有信心持有;另外比特币在今年开始显现出更多与传统资产的相关性,这对于传统基金管理者而言也是个好消息,他们显然更熟悉这些信号。如果能将这些着眼更长时间维度的机构投资者带入加密货币领域,必然会使比特币的整体波动性下降,因为市场中存在了更稳定的多头方,而非目前不停进出的短线资金。

 

当然市场中也有另一种论调,即比特币是股市无聊行情下的调味剂,因为从历史数据看股票市场波动性较低的时期内,比特币往往表现良好。例如,比特币在2017年的快速上升恰逢美国股市有记录以来波动最小的年份之一。当然这种对应关系并不非常显著,但OKEx投资分析部已经观察到多次股市波动性上涨对应于比特币价格的回落现象,比如八月初VIX指数的上行对应比特币的上涨乏力。

图4:2018年以来 比特币价格 vs CBOE波动率指数VIX – 14日均线(反转坐标)橙/蓝

 

股市、外汇和衍生品交易员对比特币感兴趣并不是坏事,这也可能是另一个使得传统资金进入加密货币领域的的催化剂。另外在全球再次走向量化宽松的环境下,这些基金经理可能会对已经上涨十年的美国股市不再抱有更多期望,转而把更多注意力放在有可能带来超额收益的新兴资产类别。总而言之,大量机构投资者目前仍在加密数字货币门外,但他们对门内充满好奇。

 

风险提示:本文章不构成投资推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

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