Bakkt来了,它带来的是牛市还是熊市?

哔哔News

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09-27


Bakkt被认为是2019年币圈最大利好。北京时间9月23日早上8点,加密货币期货合约交易所Bakkt终于在市场的期待情绪中正式上线,同时,Bakkt推出了以实物交割的比特币月度期货合约产品。Bakkt母公司美国洲际交易所(ICE)的CEO将Bakkt的上线比作电影首映,“每个人都很紧张。”

 

这种期待是有原因的。Bakkt出身显赫,其母公司ICE是全球营收规模最大的交易所,旗下有14间证券及期货交易所,5间结算所,客户包括全球70多个国家的贸易公司,涉及120个国家市场数据客户的金融产品;Bakkt推出实物交割比特币期货产品,意味着比特币达到合规水平,为传统金融机构试水加密货币提供了一个合法且规范的入口。

 

加密货币市场将目光聚焦于Bakkt,但是Bakkt对币价似乎没有提振效果,9月25日,币价反而迎来一波大跌,传统市场对之的反应也不能用“火热”来形容。根据官网信息,截止9月25日上午9点,比特币期货合约交易量为210笔,交易量较为骨感,交易价格整体上也呈下跌趋势。

 

利好是不是被提前消耗了,Bakkt带来的是牛市还是熊市?这是盘亘在众多币圈人心中的疑问。所以这一期圆桌派,我们邀请到了方图创始人&CEO蔡良滨、方图策略总监朱韡,以及贝宝金融创新部投资总监陈欣来聊聊Bakkt,为大家解答疑惑。

 

精彩片段:

蔡良滨:Bakkt宣布了与星巴克之间的战略合作,一定是把BTC带入到实体线下店的高频消费场景中去应用,这是很有意义的,不过最终要看具体执行情况。

朱韡:任何一个金融产品都有一定的投机性,没有只能起到对冲作用的产品,包括风险最小的国债也有投机性。投机性不是一个贬义词。

陈欣:“盘久必跌。”如果没有利好的情况下,市场更倾向于下跌,所以并不需要为下跌找太多的理由。市场怎么走,都是市场内的人合力的结果。

 

圆桌大咖秀:

 

圆桌第一问

Q1: Bakkt不是唯一一家推出比特币期货合约的交易所,另一家交易所LedgerX其实在8月份就推出了实物交割的比特币期货合约产品,而且面向的客户不仅包括机构投资者,还包括散户。但是LedgerX的市场反响并不大,相比之下,Bakkt获得了几乎整个币圈的关注,这背后的原因,大家认为是什么呢?

 

蔡良滨:圈内很多人关注是因为头部的关注,其实大多数人并不知道Bakkt为什么会有影响力,只是觉得背靠ICE,有钱有资源,所以应该牛逼。基本上很少人会真正去尽调或者独立思考Bakkt背后的东西。

 

Bakkt不一样的地方,第一个是它是实物交割,这就和以前的CME和CBOE拉开了差距,半只脚进入了真正的币圈。因为交割方式是实物,所以就要求比特币的托管、清算这一系列的合规设施都要具备,这些合规设施本身就有很重大的意义。

 

第二个是它有日交割合约,这个很优秀,等同于有一个短期类现货交易产品,可以让很多机构客户方便入场。目前美国的Coinbase也好,Kraken也好,大多拿的都是州牌照,不是联邦范围的牌照。但是ICE不同,是联邦范围的,那这个日交割的比特币期货合约,很有可能会变成联邦范围内机构入场BTC,持有实物BTC的最佳入场通道。

 

第三个就是Bakkt之前宣布了和星巴克的战略合作。没有一个PR事件是随随便便发布的,一个期货交易所和星巴克做联合营销是什么意思,一定是把BTC带入到实体线下店的高频消费场景中去应用,但是核心的问题在于BTC的出入金问题以及BTC的价格波动问题。

 

出入金问题方面,大部分的商家都是想要法币的,毕竟所有的成本支出都是法币,那么这里面的结算一定要足够便利,但是Bakkt本来就支持比特币和法币之间的一部分结算功能。BTC价格波动方面,日交割的合约天然是支付领域进行短期套期保值的天然绝品。所以Bakkt这个以日为单位的实物交割合约所和星巴克的合作是有意义的,当然这只是设想,具体看执行。

 

圆桌第二问

Q2: 大家对Bakkt给予厚望,希望它能帮助推动下一轮牛市到来,但是期望越大,失望越大,目前来看,Bakkt似乎开启了新一轮下跌,很多人开始唱空Bakkt。各位嘉宾认为,Bakkt最终会对加密货币市场带来什么影响,最终会是比特币独币狂欢,还是能带动整个加密货币市场上涨,还是市场表现并不会在很大程度上受到Bakkt的影响?

 

陈欣:BTC从6月底的接近14000左右的高点,横盘整理了3个月,大部分震荡区间维持在9500-12000之间,昨天价格突然击穿了9400-9500附近的3个月横盘区间的支撑位,开启了一轮急跌。

 

当然市场消息层面,各种利空消息四起,但我们的观点还是比较积极。近期也和Bakkt方面的相关工作人员进行过简单沟通,Bakkt在准备BTC的交易方面也在积极地推进,虽然开市的时候当日成交不足100BTC,但这并不能简单归结为利好出尽。

 

他们的做市商和机构合作者都在稳步推进。当然任何一家交易所的业务冷启动的时候,都需要有一个技术准备、品牌推广、运营等等方面的问题,所以不应当以第一天的成交量作为一个利好、利空的判断依据。Bakkt本身成立交易所的消息很早就出来了,整个市场对这方面的预期早就消化了,当然,确实有短期利空出尽的意味。

 

即便是目前的价格8300-8500附近,今年BTC涨幅也接近3倍。所以Bakkt的利好可能是长期的,至少是建立了一条BTC进入传统市场的明确渠道。

 

期货本身是中性的风险控制工具,所以目前来说,我们不用放大短期的影响。市场本身的价格波动回归到市场本身,任何事件驱动的行情,短期有影响,长期看最终会被市场消化,回归平静。

 

圆桌第三问

Q3: 目前来看,Bakkt比特币期货交易量并不多,价格也在昨晚跌得比较严重,各位嘉宾认为,这背后的原因是什么,是泡沫褪去,表现出了真实价值,还是说市场需求并不强烈,或者是因为其他原因?大家觉得,哪些机构或者人群对于实物交割的比特币期货产品兴趣最大,需求最强?

 

陈欣:首先简单回顾下昨晚的行情。昨晚的价格波动区间确实比较大,波动率也上升得比较快,而且时间集中在凌晨的2点30—4点之间,各大交易所由于BTC价格剧烈波动,不同程度的受到一些影响。当然也是多单爆仓比较多的一天,引发了连锁踩踏。甚至交易所出现了扎针行情。

 

今年总体来说,主流山寨币的成交量不如2017-2018年。但是,今年整个市场有个比较大的变化,以BTC为标的的衍生品交易所层出不穷,BTC产品丰富了,提高了整个BTC市场的深度和流动性。

 

另外,OTC市场和场外的借贷市场也是蓬勃发展,所以大家围绕BTC做“交易”的需求并没有下降。

 

其次,今年的主流行情,我个人认为是机构进场推动的,并不是散户。在上一轮行情的6000-3000下跌的行情中,很多新散户都割肉走掉了 。

 

从技术上看,现在的调整基本是意料之中的,因为最近三个月的波动一直在下降,技术形态也是到了整理的末端。市场选择方向,只是时间问题。股市里有句话叫:“盘久必跌。”如果没有利好的情况下,市场更倾向于下跌,所以并不需要为下跌找太多的理由。市场怎么走,都是市场内的人合力的结果。

 

传统机构对Bakkt的接受也需要一个过程,主要是合规、税收等法律问题需要解决,并且BTC目前本身的现货和衍生品市场也很发达,机构通过其他的途径来投资BTC也是比较方便。从CME、CBOE到Bakkt,其实传统的交易所一直在尝试接触BTC,这一探索的路径也不会停止。

 

据我所知,目前国内外的一些大型的投资机构或多或少的对BTC投资都是感兴趣的,特别是他们的一些客户也有强烈的兴趣,而且他们更倾向于长期的投资。

 

一旦这些合规流程成熟,机构还是非常愿意做资产配置。目前还需要等待合规的交易所完善基础设施。所以牛市可期,短期有调整,可以放平心态慢慢做,长线的价值依旧不可限量。个人还是十分看好BTC的发展前景。抛开价格看行业的发展,一直在前进。

 

蔡良滨:Bakkt的第一步是机构入场,而大家知道美国机构的监管流程是非常复杂的,所以最开始的市场需求只能是厚积薄发。具体来说,目前美国和亚太地区只有2家FCM(期货佣金商,Futures Commission Merchant)支持。当然,CME也经历过一段时间才有现在的规模,所以我们也需要给Bakkt一段时间来发展。

 

鉴于实物交割的特性(期货价格强绑定现货价格),已经拥有现货的机构和个人会对它的兴趣更大。

 

圆桌第四问

Q4: Bakkt的CEO表示“只要足够安全,比特币可以成为平衡投资组合的重要组成部分”,而Bakkt也确实非常注重安全性,比如平衡冷存储和热存储两种存储方式,为托管的比特币投保,定期审计等,每个步骤都做到了规范化。比特币有了合规基因,原本的价格波动等属性会不会被削弱,这是好事还是坏事,加密货币圈更应该保留其独立性与投机性,还是更应该寻求合规化?

 

朱韡:我不觉得独立性/投机性/寻求合规化是不可共存的。加密货币行业如果想要持续健康的发展下去,主动拥抱监管是必经途径。

 

实物交割的期货能够保证期货价格和现货价格的强相关性,避免市场操控,这些都是监管一直以来关心的问题。加密货币本身的设计就确保了其独立性,不会因为交易是否合规化而改变。

 

任何一个金融产品都有一定的投机性,没有只能起到对冲作用的产品,包括风险最小的国债也有投机性。投机性不是一个贬义词。

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