OKEx投研|为何在全球股市暴跌的背景下 被誉为避险资产的黄金、比特币也难逃厄运
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03月13日 14:26

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近日我们看到了全球股市的惨淡。美标普500指数历史第三次触发熔断,一周内出现两次熔断;巴西IBOVESPA股指触发第三次熔断,一周内出现三次;韩国KODPI股指触发熔断;日本REIT股指触发熔断;印尼股指触发熔断。虽让我们并不想看到,但我们成为了刷新历史的见证者。

此次市场动荡,必然和国际疫情加剧有关系。除中国外,各国确诊感染者数据不断大幅攀升,各国纷纷采取相应的防疫措施,颁布各类禁令,以防止人员密集、或交叉传染。且目前以确诊感染者中不乏有公众人物,政界人物,潜在传播危险性大幅提升。这一系列的事件,让全球投资机构、投资者都对未来的经济发展预期进行了大幅度的下调,并且认为这一危机不会短暂过去。 


世界疫情分布图来自新浪新闻


疫情的全球扩散,对本就脆弱的经济,更是雪上加霜。在19年中旬的时候,我就对观测到,美债短期利率与长期利率的差值就在0与倒挂间徘徊。历史中每当出现这一经济数据现象时,都伴随着经济危机的到来,08年也不例外。如今各国央行还未完成升息计划,就被疫情拖累的经济逼的进入降息周期中,以刺激复苏或缓和经济下行。


英国央行意外提前降息50个基点,一年期利率低至0.25%。

巴西央行降息25个基点,利率降至4.25%。

土耳其央行降息75个基点,利率降至11.25%。


虽然欧央行未跟随降息潮流,但却扩大量化宽松规模至1200亿欧元。美联储暂未明确行动,但多家市场调研机构给出的数据显示,对美联储3月降息50个基点的预期概率整体均值超过50%,部分调研结果升至90%以上。这将促使短期美债收益率和长期美债收益率再次倒挂。经济危机或将再一次席卷而来。


面对危机,人们做出了自己认为正确的选择。抛售手中的各类非现金资产,留存或置换成广义现金资产,已应对即将到来的寒冬。这类非现金资产中包括传统意义上的风险资产,如:股票,成为抛售首选。也包括传统意义上的避险类资产,如:黄金。比特币一直被誉为“数字黄金”,因此也是在劫难逃被抛售厄运。

我们要清楚,黄金、比特币等资产的避险属性被触发,是建立在信用货币可能会因某种事件出现贬值风险时,比如战争。从现在所处的局势环境分析,现金是最好的持有资产,关键时期能解燃眉之急。当前的环境就好比我们行走在沙漠之中,水的实际价值远超过黄金的实际价值,人们会争抢卖掉手中的黄金换取别人手中的水,保证自己活着走出沙漠。因此,在此次风波中,美元成了宠儿,成为了市场中的逆流者。(下图中的各资产价格走势,能明显的看出这一变化) 


黄金-橙色、比特币-蓝色、标普500-紫色、美元指数-绿色,价格走势对比图


面对不一样的环境,人们会有不一样的决策导致不一样的呈现结果。但在相同的环境下,我们的决策又太过相似,形成相似的结果。因为我们相信经验。投资需要先思而后行,切莫被冲动的情绪控制,或随波逐流。


以上是我在这次市场动荡中的一些思考,希望对你能有帮助,仅供参考,不作为任何人的投资决策。


OKEx投研总监 K

2020/3/13

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