TAMC研究院:上行动能乏力,缩量宽幅盘整
TAMC研究院
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04月20日 23:23

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2020年第16周区块链二级市场报告

2019年4月12日-2020年4月20日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:上行动能乏力,缩量宽幅盘整

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值下降8.80%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨0.21%

  • 交易所钱包余额:BTC余额增加4.16%,USDT余额增加5.61%

  • USDT溢价率:USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价

  • 比特币波动率指数:波动率维持低位,投资者情绪保持谨慎

  • 期货合约:短期期货贴水率走低,看空情绪有所缓和

  • 宏观视角:外围市场延续反弹,黄金原油价格下行

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:上行动能乏力,缩量宽幅盘整

截至报告统计时间(2019年4月20日),本周全球区块链资产总市值均值为2009.85亿美元,较上周同期下跌0.58%;市场24小时成交量日均值1307.42亿美元,较上周均值下跌3.78%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位6.24% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位5.72%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位5.24%。

本周大盘维持区间震荡,市场交易活跃度小幅回落,投资者情绪维持极度恐惧。周初大盘维持1900亿美元上下震荡,而后市场中枢逐步上移,至2100亿美元附近短时横盘整理,尾盘再次回落险守2050亿美元上方,较上周同期上涨3.13%。外围市场方面,本周全球主要市场表现稳定,风险偏好继续回升,外围市场总体延续反弹态势,美股与国内股市走高,但黄金与原油价格下行,其中原油价格续创18年以来新低。 本周比特币价格维持盘整,几度试探性上攻未能成功突破7300美元压力位,尾盘承压回落至7000美元附近。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,USDT的持续增发和外围风险偏好的提升使得市场中枢有所上移,但当前外部环境仍存在较大不确定性,投资者情绪总体维持谨慎,上方承压明显,实际量能尚不足以支持有效突破,短期看市场整体行情偏弱,在大环境没有反转之前,出现单边行情的概率较低,追高需谨慎;长期看,当前市场主要仍在存量用户间博弈,经历前期暴跌去杠杆后,风险得到一定程度释放,投资者对今年的减半行情整体依然看多,建议后市可逢低建仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化


资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 近三月比特币价格变化


资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值下降8.80%

九大交易所本周单日成交量均值为1340.34亿元,较上周下降8.80%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(43.26%),Binance(23.44%),OKEX(20.80%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的87.50%,前三名占比较上周增加0.13%;Huobi本周累计成交量较上周下降294.79亿元,降幅为6.77%,Binance本周累计成交量较上周下降233.70亿元,降幅为9.61%,OKEX本周累计成交量较上周下降250.25亿元,降幅为11.36%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化


资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化


资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,2020年初至2月底,减产预期作用下,市场积极向好,量能同步放大;3月疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,流动性危机之下加密资产亦受重创,日成交量最高到达4000亿元;随着全球多国政策持续发力,强刺激下全球资产逐渐探底企稳,全球风险偏好逐步修复,加密市场抄底资金托底迹象明显,恐慌性下跌结束后,九大交易所成交量下降至2000亿元以下,近2周日成交量呈震荡走势,本周日均成交量1340亿元,较上周下降8.8%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量增加10.83%至3045.6万美元,中国比特币场外交易量减少13.00%至860.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加25.99%至5302.5亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =17721.28VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2992.191万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2940.658万元,最近一周较前一周增加1.75%。

图5 LocalBitcoins全球交易量


资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、PoloniexBitmexBittrexBitfinexBithumb

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨0.21% 

本周十大数字资产换手率周累计661.67%,较上周上涨1.41%,涨幅0.21%;换手率最高为116.38%,最低为85.27%,极值差为31.10个百分点,其中XLM换手率涨幅居首,本周上涨16.45%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1820.95%,较上周下跌46.28%,跌幅2.48%),LTC(本周1055.29%,较上周上涨114.87%,涨幅12.21%),EOS(本周928.42%,较上周下跌56.95%,跌幅5.78%)。累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周64.89%,较上周下跌8.29%,跌幅11.33%),XRP(本周175.89%,较上周上涨1.22%,涨幅0.70%),BTC(本周197.76%,较上周下跌8.40%,跌幅4.07%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4.交易所钱包余额:BTC余额增加4.16%,USDT余额增加5.61%

本周交易所BTC钱包余额250.5259万BTC,增加4.16%;交易所USDT余额26.8085亿USDT,变化5.61%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为69.691亿美元,较上周同期增加6.26%

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

 资料来源:TokenMania,chain.info公开资料

图11交易所USDT总余额变化

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率:USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

本周USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.14%,最高溢价0.34%,最低溢价0.00%,收盘溢价0.12%。目前溢价率自前期价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率维持低位,投资者情绪保持谨慎

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源:BitMEX,TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数开盘值2.14,最高值5.18,最低值1.95,收盘值2.25,收盘值较上周同期上涨5.14%,当前波动率维持价格暴跌前相对低位;恐惧&贪婪指数7日前为10点,本周最高为18点,最低为11点,恐惧&贪婪指数最新点位16,较上周同期10点增加6点,市场情绪为极度恐惧,投资者总体保持谨慎。

7.    期货合约:短期期货贴水率走低,看空情绪有所缓和

从期货合约的角度来看,本周短期期货贴水率下降,为连续第二周下降,合约基差趋于收敛,市场看空情绪有所缓和。本周比特币月度期货总交易额为4900万美元,较上周降低1%;最大未平仓合约量为630万美元,同样较上周降低1%。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.15%;次周合约平均贴水0.13%,贴水幅度下降0.63个百分点;季度合约平均贴水0.41%,贴水幅度上升0.08个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.10%。本周OKEX的当周合约最新贴水0.13%,季度合约最新贴水0.03%,贴水幅度下降1.44个百分点,BitMEX永续合约最新贴水0.07%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为51.23%:48.77%,多头相对占优。综合来看,近期比特币期货贴水幅度变小,期现价格趋于一致,市场短期看多情绪有所增长。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角:外围市场延续反弹,黄金原油价格下行

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

随着市场风险偏好的回升,本周外围市场延续反弹态势,黄金与原油价格下行,原油价格续创18年以来新低。美股方面,本周特朗普宣布三阶段“重启美国”指导方针,石油股和银行股上涨,纳指周涨6.09%,报8650.14点;道指周涨2.21%,报24242.49点;标普500指数周涨3.04%,报2874.56点;COMEX黄金期货周跌3.08%,报1693.30美元/盎司;尽管欧佩克+达成了减产协议,但美国原油库存增加、剩余库存空间紧张以及原油需求创纪录下降共同施压,令原油期货价格遭受重创,NYMEX原油期货5月合约收跌8.81%报18.12美元/桶,续创18年以来新低,周跌20.39%。国内股市方面,本周A股市场震荡反弹,北上资金大举加仓,上证指数周涨1.50%,报2838.49点;深证成指周涨2.23%,报10527.99点;创业板指周涨3.64%,报2020.77点;恒生指数周涨0.33%,报24380点。近期股票市场外资恢复净流入,本周北向资金累计净流入300.22亿元,创2月7日以来最佳单周表现。

图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1078.10%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅22.73%,纳斯达克综合指数涨幅47.88%;此外上证综指涨幅11.21%,黄金涨幅31.27%

图18 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响,比特币出现了大幅回调,近期伴随全球风险偏好回升,市场信心恢复收复部分失地。长期来看,数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘维持区间震荡,市场交易活跃度小幅回落,投资者情绪维持极度恐惧。周初大盘维持1900亿美元上下震荡,而后市场中枢逐步上移,至2100亿美元附近短时横盘整理,尾盘再次回落险守2050亿美元上方,较上周同期上涨3.13%。外围市场方面,本周全球主要市场表现稳定,风险偏好继续回升,外围市场总体延续反弹态势,美股与国内股市走高,但黄金与原油价格下行,其中原油价格续创18年以来新低。  本周比特币价格维持盘整,几度试探性上攻未能成功突破7300美元压力位,尾盘承压回落至7000美元附近。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,USDT的持续增发和外围风险偏好的提升使得市场中枢有所上移,但当前外部环境仍存在较大不确定性,投资者情绪总体维持谨慎,上方承压明显,实际量能尚不足以支持有效突破,短期看市场整体行情偏弱,在大环境没有反转之前,出现单边行情的概率较低,追高需谨慎;长期看,当前市场主要仍在存量用户间博弈,经历前期暴跌去杠杆后,风险得到一定程度释放,投资者对今年的减半行情整体依然看多,建议后市可逢低建仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值下降8.80%。九大交易所本周单日成交量均值为1340.34亿元,较上周下降8.80%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(43.26%),Binance(23.44%),OKEX(20.80%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的87.50%,前三名占比较上周增加0.13%;Huobi本周累计成交量较上周下降294.79亿元,降幅为6.77%,Binance本周累计成交量较上周下降233.70亿元,降幅为9.61%,OKEX本周累计成交量较上周下降250.25亿元,降幅为11.36%。

全球比特币场外交易量增加10.83%至3045.6万美元,中国比特币场外交易量减少13.00%至860.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加25.99%至5302.5亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =17721.28VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2992.191万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2940.658万元,最近一周较前一周增加1.75%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨0.21%。本周十大数字资产换手率周累计661.67%,较上周上涨1.41%,涨幅0.21%;换手率最高为116.38%,最低为85.27%,极值差为31.10个百分点,其中XLM换手率涨幅居首,本周上涨16.45%。

交易所钱包余额:本周交易所BTC钱包余额250.5259万BTC,增加4.16%;交易所USDT余额26.8085亿USDT,变化5.61%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为69.691亿美元,较上周同期增加6.26%。

USDT溢价率:USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价。本周USDT溢价率窄幅震荡,尾盘维持正溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.14%,最高溢价0.34%,最低溢价0.00%,收盘溢价0.12%。目前溢价率自前期价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间。

比特币波动率指数:波动率维持低位,投资者情绪保持谨慎。本周比特币波动率指数开盘值2.14,最高值5.18,最低值1.95,收盘值2.25,收盘值较上周同期上涨5.14%,当前波动率维持价格暴跌前相对低位;恐惧&贪婪指数7日前为10点,本周最高为18点,最低为11点,恐惧&贪婪指数最新点位16,较上周同期10点增加6点,市场情绪为极度恐惧,投资者总体保持谨慎。

期货合约:本周短期期货贴水率下降,为连续第二周下降,合约基差趋于收敛,市场看空情绪有所缓和。本周比特币月度期货总交易额为4900万美元,较上周降低1%;最大未平仓合约量为630万美元,同样较上周降低1%。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.15%;次周合约平均贴水0.13%,贴水幅度下降0.63个百分点;季度合约平均贴水0.41%,贴水幅度上升0.08个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.10%。本周OKEX的当周合约最新贴水0.13%,季度合约最新贴水0.03%,贴水幅度下降1.44个百分点,BitMEX永续合约最新贴水0.07%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为51.23%:48.77%,多头相对占优。综合来看,近期比特币期货贴水幅度变小,期现价格趋于一致,市场短期看多情绪有所增长。

宏观视角:随着市场风险偏好的回升,本周外围市场延续反弹态势,黄金与石油价格下行,原油价格续创18年以来新低。美股方面,本周特朗普宣布三阶段“重启美国”指导方针,石油股和银行股上涨,纳指周涨6.09%,报8650.14点;道指周涨2.21%,报24242.49点;标普500指数周涨3.04%,报2874.56点;COMEX黄金期货周跌3.08%,报1693.30美元/盎司;尽管欧佩克+达成了减产协议,但美国原油库存增加、剩余库存空间紧张以及原油需求创纪录下降共同施压,令原油期货价格遭受重创,NYMEX原油期货5月合约收跌8.81%报18.12美元/桶,续创18年以来新低,周跌20.39%。国内股市方面,本周A股市场震荡反弹,北上资金大举加仓,上证指数周涨1.50%,报2838.49点;深证成指周涨2.23%,报10527.99点;创业板指周涨3.64%,报2020.77点;恒生指数周涨0.33%,报24380点。近期股票市场外资恢复净流入,本周北向资金累计净流入300.22亿元,创2月7日以来最佳单周表现。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动


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