灰度(Grayscale)买比特币,是要吃肉的!
话夏看市
原创

05月28日 11:54

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写在前面的话:
 
眼见不一定为实,多问几个“为什么”总没错。是狼就要吃肉,改不了。
 
|正文|
 
01\灰度(Graycale)投资在行业里是很神奇的存在,以其持仓的数量和神秘感闻名于世。又因为其所处的地域(纽约)和背景,而被市场将其与华尔街等金融资本联想到一起。
 
02\基于这样的逻辑,灰度的持仓变化常常被解读成以华尔街为主的大金融资本机构对于市场未来预期的观点。并以此来作为自己判断未来市场的主要依据。
 
03\根据灰度官网显示,截至5月17日,其代表客户管理资产规模仅BTC就达到惊人的343594枚,按现价计算约32亿美金。过去的一百天,灰度增持规模60762枚,占到了新挖出BTC总量的33%。
 
04\如果,正如很多媒体解读的那样,灰度代表大机构对于市场的观点。那这一组数据无疑对于市场来说是乐观的。但是,这也就等于是机构客户们通过灰度的增持来和市场的其他参与者玩起了“明牌”的玩法,玩过斗地主的都知道,明牌一方基本牌都比较好,否则不会冒险明牌
 
05\出于多疑和谨慎的考虑,我想我们都完全有必要认真探究灰度的参与者到底是谁?怎么想的?回答这些问题,才有可能让我们看到明牌背后真正的底牌。
 
06\灰度的信托产品建模类似一个ETF,但是在2014年经过SEC的一通怼之后,灰度停掉了赎回操作。这一点很关键:只进不出
 
07\用户通过灰度购买或者充值BTC之后,得到的是GBTC,而GBTC相当于灰度公司的股份,但是这个股份并没有上市,所以用户要想交易,目前场所是在场外交易市场OTCQX公开交易。与交易所不同,这种去中心化的市场通常托管较小公司的股票,并执行不太严格的报告要求。
 
08\扣除灰度收取的管理费后,用户得到的1GBTC约等于0.00096BTC。按照GBTC最新市场价10.7美元折算,1GBTC=0.00096BTC,那么用户花一个BTC得到的GBTC总价达11000美金,比现货高出1750美元,溢价达23%。
 
09\当然,用户充值得到的GBTC并不是可以立即交易的,需要锁仓半年。由于锁仓期的存在,市场自然而然就产生出了GBTC借贷这样一个市场。换句话说,只要GBTC的6个月借贷总利息低于溢价,中间就存在低风险套利的空间
 
10\流程不复杂,为了简化,暂不考虑管理费,举个例子:假设现在BTC现货价格为9250美金,你充值1BTC到灰度,获得了1000个GBTC,按现价计算约等于10700美金;然后去GBTC的借贷平台借1000个GBTC拿去卖出,得10700美金,假设借贷平台的利率是10%,即折合1070美金,那么本次套利的利润就是380美金,约等于0.041个BTC。等自己的GBTC六个月到期解锁还回去就最终完成了整个套利过程。
 
11\上面的套利过程,最终用户用一个BTC,套利出了1.041个BTC;理论上讲,还可以循环进行下去。
 
12\网上有一份资料,总结了下目前灰度的投资人情况,得出其有超过60%的认购都是冲着套利去的,而并非长期看好买进持有。虽然没有亲自检验过这个数据的真实性,但是凭借中间存在的套利空间,我相信八九不离十。
 
13\上面提到过,目前灰度信托的产品是不带赎回的。用户进去的BTC,最终能解锁交易的是GBTC。而对于灰度而言,管理费是按年2%收取,理论上讲,这个钱灰度可以一直收下去。充值进去的越多,收的越多。所以,灰度本身是很欢迎套利者进来套利的。因为进来的现货BTC是真的。
 
14\一直持续下去,灰度信托手上持有的现货BTC将达到巨量。这本质上来说,跟一个ZJP类似。而GBTC的溢价的维持,一来靠参与借贷和投机交易的散户,二来就是灰度自己进行市值管理。有溢价就能吸引人来套利,有套利者,灰度的整个BTC现货持有量就会增加,那么收取的管理费就会不断增长。按现有约34万个BTC计算,一年灰度收取的管理费就达到6800枚BTC,约6300万美金。
 
15\灰度的现货持有量会一直涨吗?答案我想你已经有了,资金的游戏,总有崩的一天。灰度不断增长的BTC持有量,和我们一直担忧的中本聪的100万枚,以及门头沟即将判决的17万枚、PLUSTOKEN等并没有区别,总有泄洪的一天
 
总结:
 
上面讲了这些,并不是全盘否定灰度作为机构参与者所代表的某种意义,只是,提醒大家这是只狼,甚至是一只只进不出的狼。明牌跟你玩,你还什么都信,盲目跟,那危险就太大了。而上面讲到的,只是关于灰度背后底牌的一角。理性看待,不盲目信,别盲目跟。最好基于市场,独立思考、分析、判断,将依据寄托他人,终归只能是待宰的羔羊

就说这么多,言之不尽的地方,留言区补充。看完文章的读者,可以回来翻翻留言。然后,顺手帮我转发出去,谢谢。
 
风险提示:以上只构成建议,不构成投资决策,读者需自行判断分析。
 

 
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END

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评论

天定缘分

梭哈梭哈
05月28日 12:44
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越单纯越幸福

其实灰度买入了就不能卖出的...
05月28日 12:44
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