이 글에서는 장기 부채 사이클(Long Term Debt Cycle)에 대해 알아볼 것이다. 부채 사이클은 대출자가 자신이 자신 있게 상환할 수 있는 것보다 더 많은 부채를 반복적으로 부담하는 상황을 의미한다. 단기 부채 사이클이 누적되면 장기 부채 사이클이 발생한다.
장기 부채 사이클은 무엇인가요?
장기 부채 사이클은 여러 단기 부채 사이클로 이루어져 있다. 부채 위기는 수입이 그것을 지원하는 데 충분하지 않을 정도로 부채와 부채 서비스 비용이 빠르게 증가하기 때문에 발생하며, 이는 부채 감축을 필요로 한다. 신용이 축소되면서 은행 금리가 하락하여 상대적인 부채 서비스 비용이 감소하고 경제에 자극적인 효과를 제공할 수 있다. 이러한 과정은 생산적인 투자가 이루어지며, 자기 강화적인 신용 확대의 상승 붐이 과도한 투기 활동과 자본의 잘못된 배분을 야기한다. 부채 부담과 이자 비용이 너무 많이 증가하여 중앙 은행이 다시 금리를 인하하는 방식으로 대응한다.
각 사이클마다, 순환적인 정점과 저점의 이자율은 이전 사이클의 정점과 저점보다 낮다. 이러한 과정은 각 후속 확장을 가능케 한 이자율 인하가 더 이상 지속될 수 없을 때까지 반복된다. 이자율이 제로의 하한선에 도달하면 통화 체제의 종말이 시작되는데, 이는 경제 시스템 전반의 부채 부담이 지속할 수 없는 수준에 도달했음을 나타낸다. 이자율이 제로에 도달하는 것은 통화 체제의 종말을 암시한다. 정책 결정자들의 인센티브 구조를 역사적인 관점에서 따른다면, 이어지는 논리적인 경로는 통화 가치를 희생하는 것이다.
비트코인은 상대방 위험(counterparty risk)이 없는 자산이기 때문에 장기 부채 사이클로부터 직접적인 위험이 없다. 이것은 다음 몇 년 안에 빠르게 일어날 수도 있고, 또는 더 느리게 이루어져 또 다른 10년 혹은 20년이 걸릴 수도 있다.
장기 부채 사이클은 75에서 100년 사이의 기간을 가질 수 있다. 이러한 사이클은 각각의 개별 단기 사이클이 시스템에서 나쁜 부채와 자본의 잘못된 배분을 완전히 청산하지 못하기 때문에 발생한다. 매 75~100년마다, 더 큰 경제 위기가 마침내 경제를 더 깊게 초기화한다. 이것은 너무 드물게 발생하여 개인적으로 마지막 사이클을 기억하는 사람이 없기 때문에, 경제 역사학자를 제외하고는 모두에게 경고할 사람이 없다.
통화정책의 종류
부채 감축사건에서 부채 부담을 완화하기 위해 사용되는 주요 통화 정책 유형은 세 가지가 있다. 다비오가 '빅 데트 크라이시스'에서 정의한 것이다:
통화 정책 1: 이자율 중심의 통화 정책. 이는 중앙 은행이 사용하는 주요 도구로서 경제를 "자극"하는 데 가장 효과적인 도구다. 이는 이자율을 낮추는 것으로 인해 경제에 자극을 줄 수 있기 때문이다.
통화 정책 2: 양적 완화(QE)는 부채 증권/금융 자산을 사들이기 위해 "돈을 찍어내는" 것이다. QE는 투자자들에게 현금을 제공하며, 그들은 이를 다른 금융 상품에 재투자하려고 한다. 일부 경제학자들은 QE가 돈을 찍어내는 것이 아니라고 주장한다. 왜냐하면 이 과정은 금융 자산을 동일한 금액의 현금으로 바꾸는 것을 포함하기 때문이다. 하지만 신선하게 찍어낸 현금은 그렇지 않았을 시 크레딧 시장에 입찰을 제시한다.
통화 정책 3: "자극 지급"은 직접적으로 사람들 손에 돈을 제공하는 정책이다. 최근 대중적이고 지지를 받는 기본소득 보장과 재정 지원금은 통화 정책 3의 예시다. 이러한 통화 정책은 처음 두 가지 형태의 정책이 주로 투자자 계급에 불균형하게 혜택을 주어 중산층과 하층 계급이 생활에 어려움을 겪는 것을 고려하여 사용된다. 이러한 종류의 통화 정책이 정치적으로 가장 수용되기 쉬운 시기는 부채 사이클의 말기로, 이 때 재산 격차가 가장 심하며 대중들이 앞으로 나아갈 수 있는 어떠한 가능한 방법을 찾고 있는 때다.
결론
부채 사이클은 투자의 일부이며 이자율에 대해 알아야 하며 장기 부채 사이클에 대해 알아야 한다.
