聯準會資產負債表是一份財務報表，顯示了美國中央銀行——聯準會——所擁有的資產和承擔的負債。聯準會資產負債表之所以重要，是因為它能幫助人們了解貨幣政策是如何執行的，以及這些政策如何影響整體經濟。
什麼是聯準會資產負債表？
聯準會的資產負債表主要分為兩部分：資產和負債。
在資產一側，聯準會主要持有：
美國國債
抵押貸款支持證券（MBS）
向金融機構提供的貸款和流動性工具
在負債一側，聯準會主要包括：
流通中的現金
商業銀行存放在聯準會的準備金
其他存款和負債
隨著聯準會執行貨幣政策，這些項目的規模和結構會不斷變化。
聯準會資產負債表如何影響經濟？
聯準會透過資產負債表操作來影響經濟。
當聯準會購買資產（如美國國債）時，會向金融體系注入資金。這會增加市場流動性，對利率形成下行壓力，並支持借貸、投資和經濟成長。
當聯準會讓資產到期但不再續買，或出售資產時，就會從金融體系中回收資金。這會減少流動性，對利率形成上行壓力，並可能放慢經濟活動。
這些資產負債表操作與利率政策一起，共同影響金融條件。
金融危機以來的聯準會資產負債表
2008年全球金融危機之後，聯準會大幅擴大了資產負債表，透過大規模購買資產來穩定金融體系並支持經濟復甦。
危機前，聯準會資產負債表規模不到 1兆美元。到2014年，由於多輪資產購買，其規模已擴大至 4萬多億美元。
在新冠疫情期間，聯準會採取了更有力的措施來穩定市場並支持經濟。到2022年，聯準會資產負債表接近 9兆美元，創下歷史最高水準。
聯準會資產負債表的正常化
聯準會曾在 2017年至2019年 期間嘗試縮減資產負債表，但由於經濟和市場因素，此過程提前結束。
隨著通膨在 2022年 明顯上升，聯準會重新啟動資產負債表縮減，也被稱為「量化緊縮」。這個過程主要是讓證券自然到期，而不再進行再投資，進而逐步縮小資產負債表規模。
截至 2024–2025年，聯準會資產負債表已從高點下降，但仍在 7兆至7.5兆美元 左右，遠高於疫情前水準。
聯準會資產負債表對經濟的影響
聯準會資產負債表對經濟的影響較為複雜，學界對此有不同看法。
一些經濟學家認為，資產負債表的擴張幫助穩定了金融市場、支持了就業，並避免了更嚴重的經濟衰退。另一些人則認為，長期擴張推高了資產價格，加大了不平等，並帶來了潛在的金融風險。
目前，政策制定者需要在降低通膨、支持經濟成長和維護金融穩定之間取得平衡，同時逐步縮減規模異常龐大的資產負債表。
結論
聯準會資產負債表是管理美國經濟的重要工具。透過購買和減少資產，聯準會影響市場流動性、利率水準、金融市場以及整體經濟活動。
儘管近年來資產負債表已開始收縮，但其規模仍處於歷史高位，在貨幣政策中扮演的角色依然十分重要。理解聯準會資產負債表的運作方式，有助於解釋利率、通膨以及整體經濟狀況的變化。
