全球市场速递｜通胀与地缘风险共振，资产承压加剧

一、美元与美联储动向
• 美联储官员强调当前政策仍偏谨慎，通胀进展面临停滞风险，就业市场“承压但未失稳”。
• 多家机构将降息预期推迟至9月，反映通胀与不确定性仍制约政策转向。
• 瑞银预计美债收益率仍有上行空间，但道明证券认为增长风险或限制其进一步走高。
影响：美元短期仍受利差与避险支撑，但利率上行空间受限，整体呈“高位震荡”格局。

二、欧洲与日本政策信号
• 欧洲央行内部仍偏观望，但承认冲突将推高通胀并压低增长，加息时点高度依赖局势演变。
• 日本央行维持渐进加息路径，政策正常化预期持续强化，官员对汇市波动保持高度警惕。
• 市场开始计入日本更快加息节奏的可能性。
影响：欧元短期受不确定性压制；日元中期获政策支撑，但短期仍易受避险与资本流动扰动。

三、能源与大宗商品焦点
• 全球能源供应扰动持续：俄罗斯出口受限、卡塔尔LNG受不可抗力影响，运输与生产风险并存。
• 油市供需仍偏紧，机构预计布伦特油价短期或升至125美元/桶，但若冲突缓解或快速回落。
• 工业金属受地缘冲突冲击明显，铝价大涨；黄金与铂金价格预期被大幅上调。
影响：能源与金属价格维持高波动，通胀预期易上难下，资源品成为市场核心交易主线。

四、投行与机构观点
• 机构普遍认为通胀风险仍是主导变量，叠加政策不确定性，市场波动将维持高位。
• 三菱日联指出，若避险需求持续，美元仍有上行空间。
• 野村与法巴均强调通胀压力可能推迟全球主要央行的政策转向。
影响：宏观环境进入“高通胀+高不确定性”阶段，资产配置更偏向防御与大宗商品方向。