全球市场速递｜政策路径不清晰，能源与金属维持高位

一、美元与美联储动向
• 特朗普表示，若美联储主席任期届满后仍留任，将考虑解除其职务，政策独立性再受关注。
• 美联储理事与官员均强调，当前政策面临通胀与增长的“双向风险”，目标之间存在张力。
• 美国财长称理解美联储等待降息时机，但最终仍将走向进一步降息。
• IMF指出，美国国债“安全溢价”正在被压缩，且缺乏明确的财政整固路径。
• “美联储传声筒”称，白宫与美联储之间潜在法律冲突风险仍未消除。
• 海外资金在伊朗冲突前显著增持美债，日英连续两个月加仓。
影响：政策不确定性上升叠加财政约束，美元短期受避险与利差支撑，但中长期信用与政策独立性风险开始被市场重新定价。

二、欧洲与日本政策信号
• 欧洲央行官员普遍释放信号，对6月启动加息周期持开放态度，但对4月行动仍较谨慎。
• 多位官员强调避免仓促决策，将更多依赖后续数据判断通胀路径。
• 日本财务省与美国加强汇率沟通，日本明确准备采取措施稳定日元。
• IMF预计日本加息节奏或略快，但油价冲击可能拖累经济。
• 韩国央行指出，汇率波动更多由美韩利差驱动。
• 英国央行认为，伊朗冲突或带来“迷你通胀波”。
影响：主要经济体进入“政策观察期”，欧洲偏向渐进收紧，日本面临汇率防御压力，全球汇市波动更多由利差与能源冲击驱动。

三、能源与大宗商品焦点
• 美国持续强化对伊朗石油运输制裁，并维持对港口封锁，地缘扰动未见缓解。
• 伊朗尝试通过替代港口绕开封锁，能源供应链重构加速。
• 阿联酋关键储油枢纽库存降至多年低位，区域供应紧张。
• 日本计划释放约3600万桶战略储备，但美国表示暂无进一步释放必要。
• IEA与市场观点分化，部分机构认为油价尚未完全反映冲突风险。
• 花旗上调铜价预期，白银市场连续第六年供不应求，金属供需紧张持续。
• 多国加快能源与矿产储备布局，应对潜在供应中断。
影响：能源地缘博弈进入“结构性扰动”阶段，供应链重构推高成本中枢，油气与金属价格维持高波动，通胀压力难以快速回落。

四、投行与机构观点
• 贝莱德看好韩国在AI硬件周期中的核心地位，上调其新兴市场配置权重。
• 瑞银看好中国新能源龙头业绩表现，维持积极评级。
• PIMCO认为，欧洲债券在经历抛售后具备配置价值。
• 丹斯克银行指出，市场正押注美伊局势缓和与航运恢复。
• 荷兰国际认为，黄金需求依然稳健，回调后具备支撑。
• 标普与机构警告，部分新兴市场在能源冲击下风险上升。
影响：资金在“避险+结构性成长”之间再平衡，欧洲债券与部分科技板块吸引配置，同时大宗与黄金仍具对冲价值。