全球市场速递｜加息预期回升、海峡重启在即，两大主线受关注

一、美元与全球央行动向
• 沃什首次FOMC发布会释放鹰派信号，强调市场应依据真实经济状况定价，而非依赖美联储前瞻指引，中东冲突后美联储内部加息预期明显升温。
• 美国5月零售销售超预期增长，消费仍具韧性，高盛预计若通胀持续高企，美联储最早可能于9月加息。
• 花旗将降息预期大幅推迟至2026年四季度以后，巴克莱则预计美联储至2027年维持利率不变。
• 欧洲央行官员表示，即便再次加息至2.5%，利率仍处于中性区间，显示欧元区紧缩周期尚未完全结束。
• 菲律宾央行连续第二次加息，巴西央行则继续降息，全球货币政策分化加剧。
• 日本政府重申必要时将干预汇市，应对日元持续疲软。
影响：市场已从“何时降息”转向“是否重新加息”的讨论阶段。美国经济韧性与通胀压力共同抬升全球利率中枢预期，美元短期仍具支撑，高估值风险资产面临重新定价压力。

二、债券与流动性信号
• 中东局势及沃什表态推动市场重新评估美联储路径，近半决策层转向加息倾向，通胀预测全面上修。
• 我国进一步推进债券市场开放，允许浦东新区商业银行承销自贸离岸债，香港即将公布人民币国债期货时间表。
• 熊猫债发行持续升温，前5个月发行规模已突破1300亿元，全年有望刷新历史纪录。
• 社保基金首例期货账户完成开立，养老资金投资范围进一步拓展。
• 银行业继续通过发债补充资本，今年累计规模接近万亿元。
• 宁德时代、中信证券、联想集团等大型企业持续推进债券融资。
影响：债券市场呈现“开放提速+融资扩容”特征。国内流动性环境整体稳定，但海外利率预期抬升背景下，长端利率进一步下行空间受到限制，资金更关注高等级信用资产与政策支持方向。

三、能源与大宗商品焦点
• 美国EIA数据显示，原油库存连续第8周下降，战略石油储备降至1983年以来最低水平，库欣库存接近运营临界值。
• IEA预计海湾地区石油供应将逐步恢复，但恢复过程需要数月时间；霍尔木兹海峡全面恢复后，2027年全球原油市场或重回明显供应过剩。
• 阿联酋、伊拉克、安哥拉均在推进增产和出口扩张计划，全球能源供应恢复预期增强。
• 俄罗斯汽油供应趋紧，甚至传出通过海运进口汽油的消息，显示部分能源链条仍受扰动。
• 韩国宣布对LNG和LPG实施零关税，以缓解能源价格带来的通胀压力。
• 智利上调未来两年铜价预期，但沃什鹰派言论引发美元走强，LME铜价回落超1%。
• 伊朗方面称已有3艘油轮通过霍尔木兹海峡，特朗普表示海峡将在未来一两天内重新开放。
影响：能源市场正在从“战争风险定价”向“供应恢复定价”切换。短期库存仍偏紧，但随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，油价中长期下行压力正在增加。铜、黄金等资源品则受到美元与利率预期双重影响，波动性可能进一步放大。

四、投行与机构观点
• 高盛认为若通胀到9月仍未降温，美联储最早可能重启加息。
• 摩根大通维持年内利率不变判断，与高盛形成明显分歧。
• 法国外贸银行认为本次美联储声明删减大量措辞，本身已构成鹰派信号。
• Evercore ISI指出加息条件尚未成熟，但触发条件正在逐渐累积。
• 摩根大通认为随着油价回落，欧洲股市或迎来新的配置窗口。
• 华侨银行预计亚洲货币升值空间将受到美联储偏鹰立场限制。
• 汇丰认为英国国债收益率未来数月仍有下行空间。
• 中金维持“年内不加息、不降息”的基准判断。
影响：机构最大的分歧集中在美联储下一步动作。市场正在从单一的降息叙事转向“高利率维持甚至再次加息”的双向博弈。资金配置逻辑开始从流动性驱动转向盈利驱动，AI、能源、资源品及具备现金流优势的优质资产仍是机构关注重点。