全球市场速递｜美国加息预期降温、日本政策转鹰，油市承压、黄金铜供应逻辑升温

一、美元与美联储动向
• 美国7月CPI表现温和，市场对美联储9月加息的押注明显降温，加息概率降至约四成。
• 美联储柯林斯此前表示，若通胀依然高企，将支持9月加息，但最新通胀数据缓解了进一步收紧的压力。
• 高盛认为，美联储或许2026年全年都维持利率不变，通胀将逐步缓和。
• 摩根大通认为，美国通胀将缓慢回落，美联储无需继续加息。
• 摩根资管同样认为，美国通胀黏性正在减弱，美联储没有迫切加息必要。
• 五三银行认为，7月CPI基本达到美联储9月按兵不动的门槛；加拿大帝国商业银行也表示，通胀报告强化了9月维持利率不变的预期。
• 美国7月预算赤字大幅扩大，创2021年3月以来新高，财政压力继续受到市场关注。
影响： 美国通胀降温使9月加息预期明显回落，美联储短期按兵不动重新成为主流判断，美元和美债收益率上行压力有所缓解；但财政赤字扩大仍可能对中长期美债形成压力。

二、全球央行与政策信号
• 日本政府据悉支持日本央行加快加息步伐，下一次政策行动窗口可能出现在9月或10月。
• 日本政策预期进一步转鹰，市场继续关注日元走势及日本央行正常化节奏。
• 澳洲联储助理主席肯特表示，当前货币政策具有紧缩性，但如果通胀上行风险成为现实，利率仍可能进一步上升。
• 新西兰联储调查显示，第三季度一年期平均通胀预期为2.6%。
• 韩国加大房地产融资支持，并放宽青年购房限制，以稳定房地产市场。
• 越南央行警告，约770亿美元资金缺口可能对金融稳定构成风险。
• 英国二季度经济仍保持增长，但下半年增长动能可能转弱。
影响： 全球货币政策继续分化，日本加息预期明显升温，澳洲仍保留进一步收紧空间，而其他经济体则更多关注增长与金融稳定，全球利率和汇率波动仍将维持高位。

三、能源与大宗商品焦点
• 乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施，俄罗斯原油产量已跌破配额水平，供应端扰动继续存在。
• ADNOC据悉考虑通过转运方式帮助伊拉克出口原油，以缓解地区运输限制。
• EIA数据显示，美国上周原油库存增幅创2023年1月以来最大，短期库存压力明显上升。
• IEA预计，2026年全球石油需求将下降156万桶/日至1.0329亿桶/日，较上次预测进一步下调约51万桶/日。
• 欧佩克将2026年全球石油需求增长预测下调至58万桶/日，同时将2027年需求增长预测由194万桶/日上调至216万桶/日。
• 德国商业银行认为，霍尔木兹海峡协议迟迟未能达成，中东地缘风险仍持续对能源市场形成支撑。
• 新西兰在塔拉纳基盆地批准新的能源开采许可证，资源开发继续推进。
影响： 原油市场短期受美国库存激增和需求预期下调压制，但俄罗斯供应扰动及霍尔木兹海峡风险仍提供支撑，油价仍处于“需求走弱与地缘风险”之间的博弈阶段。

四、贵金属与矿业动态
• 韩国央行13年来首次买入黄金资产，后续仍存在继续增持的可能。
• Codelco因多个矿山项目受挫，放弃铜产量增长目标，铜供应端压力继续显现。
• Codelco正在研究扩大埃尔特尼恩特铜矿矿坑，以弥补地震风险导致的生产延误。
• 随着供应担忧缓解，铝价从七周高位继续回落。
• 澳大利亚政府承诺投资17.6亿美元，以维持力拓旗下汤玛戈铝冶炼厂运营。
• 中金认为，美国通胀可能已进入新的阶段，通胀持续时间可能相应延长，对黄金的影响仍需关注实际利率变化。
影响： 央行购金继续为黄金提供中长期支撑，铜则受到矿山项目受阻和产量增长受限影响，供应逻辑仍偏强；铝价短期因供应担忧缓解而承压回落。

五、投行与机构观点
• 高盛认为，美联储可能2026年全年维持利率不变，通胀将逐步趋缓。
• 摩根大通认为，美国通胀将缓慢回落，美联储无需继续加息。
• 摩根资管认为，美国通胀黏性正在减弱，美联储无需进一步收紧政策。
• 五三银行表示，7月CPI基本达到美联储9月按兵不动的门槛。
• 加拿大帝国商业银行认为，7月通胀报告强化了美联储9月维持利率不变的预期。
• 高盛认为，日本拥有庞大的外汇储备，仍具备多轮大规模干预汇市的能力。
• 德国商业银行表示，霍尔木兹海峡协议难产，中东地缘风险仍将持续影响能源市场。
• 凯投宏观认为，韩国半导体景气周期可能在未来两年内逐步降温。
影响： 当前机构观点主要围绕三条主线展开：一是美国通胀降温强化美联储按兵不动预期；二是日本加息及汇市干预预期升温；三是中东地缘风险与铜、黄金等资源品供应逻辑仍是市场重要关注方向。