摩根士丹利：罗素3000成分股半数已进入熊市，美债波动率将决定美股后续走势

摩根士丹利首席股票策略师 Mike Wilson 在最新报告中表示，尽管美股主要指数仍接近历史高位，但市场内部明显分化。罗素 3000 成分股中已有 51%较 6 月高点下跌超过 20%，标普 500 中位数成分股较 52 周高点低 16%，市场广度降至互联网泡沫破裂以来最低水平，指数价格与市场广度之间存在约 12%的背离。

Wilson 认为，美债波动率将成为决定这一缺口如何弥合的关键。目前 10 年期美债收益率升至 5.25%，MOVE 指数突破 100，而 VIX 仍低于 15。若债券波动率持续高企，标普 500 未来一个月可能回调约 6%至 7300 点附近；若债券波动率先回落，则个股补涨可能推动市场广度向指数追赶。

Wilson 表示，当前市场疲软主要体现为估值压缩，而非企业盈利失速，现阶段更倾向盈利预期持续改善的大盘质量股。