稳定币已发展成为数字金融基础设施的关键部分，发行方从主要现有企业到尝试不同收入方式的新兴参与者不一而足。本文探讨了该领域商业模式如何及为何发生变化。
稳定币为何改变商业模式？
随着储备利息模式被流通量庞大的大型现有企业主导，稳定币正在改变商业模式。由于收入直接与管理资产规模挂钩，小型发行方仅靠利息收入难以有效竞争。
这种集中化降低了发行层的差异化。因此，竞争转向了效用、分发以及与支付和金融系统的整合，而非简单的代币铸造。
监管合规和机构采用也推动稳定币更接近传统金融基础设施，其中交易效用和合规性与发行机制同等重要。
当今稳定币市场哪些模式可行？
当今稳定币市场中可行的模式是那些基于使用而非发行规模的模式。以支付为重点的模式通过将稳定币嵌入现实世界商业和汇款网络，从交易和结算费用中产生收入。
基础设施模式通过为其他发行方提供发行系统和共享技术通道取得成功，从网络参与而非代币流通中获利。这些模式受益于跨多个建设者的规模效应，而非单一产品。
第三种可行模式针对特定货币走廊或服务不足的市场，其中稳定币满足区域结算或离岸流动性需求的利基市场。
在所有成功模式中，关键原则一致：收入来自资本流动，而非持有储备。
结论
稳定币商业模式正在改变，因为基于储备的发行在结构上集中且受规模限制。这迫使新进入者转向以使用驱动的收入模式。成功的模式是那些建立在支付、基础设施和针对性流动性需求之上的。
