互联网集团Circle的股价目标被Needham & Company从190美元下调至130美元，但该公司维持买入评级。这一调整反映了对利率下降和近期加密货币疲软影响USDC供应增长的预期。该决定突显了宏观经济政策如何影响稳定币经济。
是什么促使目标下调？
Needham指出了两个关键压力：预期的利率下降和近期加密货币的下跌。由于Circle从支持USDC的储备中获得收入，利率下降可能会压缩基于收益的收入。在加密货币环境较弱的情况下，USDC供应增长放缓也可能影响近期表现。
Circle的股票交易价格为83.14美元，较其52周高点298.99美元下跌了72%，过去六个月上涨了36%。
Circle的基本面有多强？
在运营方面，Circle报告了稳健的增长。过去十二个月收入增长了64%，而2025年第四季度每股收益达到0.43美元，超过了预期的0.35美元。第四季度收入同比增长77%，达到7.7亿美元。
USDC余额达到创纪录水平，市值在2025年同比增长72%，达到753亿美元。然而，毛利率仍相对较低，为8.67%，反映了稳定币业务模式中的结构性成本动态。
Circle的增长驱动力是什么？
Needham强调了两个区块链垂直领域：
- 使用链上交易和微支付的代理AI应用
- 现实世界资产的代币化
Circle的Arc layer-1区块链也可能扩展到稳定币之外， potentially strengthening network effects and asset issuance capabilities.
其他分析师持有不同观点。摩根士丹利在强劲的盈利后上调了其股价目标，而H.C. Wainwright维持中性评级， citing the need for sustained USDC market cap growth and clarity on Federal Reserve policy.
结论
Needham下调股价目标反映了对利率的敏感性，而非Circle核心业务的恶化。收入增长、USDC采用的扩大和区块链创新仍然是核心优势。然而，公司的估值前景与储备收益率、美联储政策和更广泛的加密货币环境密切相关。
