“Perp DEX”这个词在去中心化金融的讨论中变得越来越重要。所谓的永久合约去中心化交易所（Perp DEX），让用户可以在没有中心化中介的情况下交易永久期货合约。到2025年，Hyperliquid主导了这个市场，但来自Aster、dYdX、GMX和Drift等竞争对手的挑战正在增加。
什么是Perp DEX？
Perp DEX让交易者可以通过永久合约来对资产价格进行投机，这是一种没有到期日的衍生品。与中心化交易所不同，Perp DEX完全或大部分在链上运行，提供透明、无需许可的交易。它们是去中心化衍生品市场的核心，每天的交易量达到数十亿美元。
为什么Hyperliquid是市场领导者？
Hyperliquid凭借市场份额和交易量成为领先的Perp DEX。它建立在自己的定制Layer-1上，采用中央限价订单簿（CLOB），实现了类似中心化交易所的速度和流动性。其HyperBFT共识机制每秒可处理10万个订单，并实现亚秒级执行，使其成为第一个能与中心化交易所性能相媲美的DEX。到2024年底，Hyperliquid掌控了去中心化永久合约交易量的70%至80%。
主要竞争对手有哪些？
有几个平台正在挑战Hyperliquid：
Aster是由Astherus和APX Finance合并而成，是增长最快的竞争者。它运行在BNB链等多链上，强调模块化设计、无MEV执行以及强大的代币激励。
dYdX曾是市场领导者，后来迁移到自己基于Cosmos的独立链上。虽然仍被许多用户信任，但它已被更快的竞争对手抢走了不少市场份额。
GMX运行在Arbitrum和Avalanche上，采用流动性池模型而不是订单簿，这带来了一些独特优势，但同时也让流动性提供者面临风险。
Drift是Solana上领先的Perp DEX，结合了AMM和即时流动性（JIT），利用Solana的高吞吐量和低手续费。
2025年Perp DEX市场的趋势是什么？
整个行业正在向中心化交易所的性能靠近。速度、低延迟和深度流动性成为交易者的基本要求。基于订单簿的模式在专业交易中表现优于AMM模式。同时，代币激励和多链策略推动了增长，并帮助平台建立用户忠诚度。
总结
Perp DEX代表了去中心化交易的前沿。Hyperliquid凭借定制Layer-1和强大流动性继续领跑，但Aster、dYdX、GMX和Drift的竞争让市场保持活力。下一阶段的关键在于谁能在速度、激励和信任方面，做到与中心化巨头相同的规模。
