美联储主席鲍威尔表示，如果劳动力市场的下行风险持续存在，央行可能会降息。主要券商和市场已经预计在近期可能会有一次四分之一个百分点的降息（2025年9月）。但这一看法并不一致，一些机构仍然强调通胀风险没有消退，经济依然有韧性。
鲍威尔说了什么，为什么重要？
在一次引人注目的公开讲话中，鲍威尔表示，美联储可能需要降息，并强调委员会会谨慎行事。他特别指出了劳动力市场的下行风险，即使通胀仍然偏高。这些表态被市场解读为，如果未来数据（尤其是就业和PCE通胀）继续走软，美联储就有可能进行一次小幅降息。
市场如何看待9月降息？
在鲍威尔讲话后，很多市场指标和券商模型迅速转向支持9月降息。一些定价模型甚至显示有超过80%的可能性在9月会议上会有25个基点的降息。主要券商也快速调整预测，认为近期有宽松倾向。不过，2025到2026年进一步降息的节奏和次数仍存在分歧。
谁在反对这种共识？
哪些理由让他们保持谨慎？一些机构，包括摩根士丹利，警告不要过分相信9月一定会降息。他们的理由是：通胀指标依然偏高（最近核心PCE仍在目标之上）、部分季度GDP增长依旧稳健，以及过早降息可能让通胀预期重新抬头。这些谨慎的观点意味着，如果接下来的数据好于预期，实际降息的几率可能比市场定价显示的要低。
投资者接下来应该关注什么？
哪些数据会决定最终方向？近期需要重点关注的是就业数据（非农就业和失业率）、PCE通胀数据，以及美联储官员的新讲话。因为鲍威尔已经强调劳动力市场是关键，如果就业报告明显强劲，降息可能被推迟；而如果工资和就业继续走弱，则更支持9月降息。市场也会关注国债收益率和美元的变化，因为这些会快速反应美联储意图的变化。
结论
美联储9月降息的可能性在市场和券商预测中都很高，主要原因是鲍威尔对劳动力市场的担忧以及就业走弱的趋势。但最终决定还要看最新的就业和通胀数据。对投资者来说，最稳妥的做法是提前准备不同场景：如果经济继续走软，股市可能受益，收益率下降，美元走弱；但如果通胀或就业意外坚挺，就要准备应对风险。由于美联储始终强调“依赖数据”，每个月的经济数据和新闻都会让市场快速波动，所以在交易中控制仓位和风险管理比以往更加重要。
