编者按：特朗普关税威胁再起，美元走弱、黄金刷新历史新高，而比特币则跌破 9 万美元，几乎回吐年内涨幅。在通胀数据公布前夕，市场对滞胀的担忧升温，资金重新涌向「抗贬值」资产。本文梳理这一轮宏观冲击下，黄金与比特币为何走出截然不同的行情。
以下为原文：
近几个月来，比特币与黄金走势出现明显分化：黄金持续飙升，而比特币价格大幅回落。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普掀起的关税贸易战再度升级，也再次对美元构成潜在压力。
比特币价格在隔夜出现急跌，短短几分钟内从接近 96,000 美元跌至略高于 90,000 美元。与此同时，在特朗普威胁对 8 个北约盟友升级关税、并要求丹麦就格陵兰问题达成协议后，黄金价格刷新历史新高。
如今，随着美国银行（Bank of America）首席执行官发出「6 万亿美元」的严峻加密货币警告，交易员也开始为本周公布的通胀数据可能高于此前预期做准备——这进一步触发了对「前所未有的滞胀」的担忧。
亿万富翁投资者、对冲基金巨头桥水基金（Bridgewater Associates）创始人雷·达里奥（Ray Dalio）警告称，美元近期的走弱，表明他长期以来所预测的「美元作为世界储备货币的崩溃」正在「发生在当下」。
达里奥在 X 上发文称：「现有的法币货币秩序、国内政治秩序，以及国际地缘政治秩序都在瓦解，因此我们正处在战争的边缘。」
去年，以美元指数（U.S. Dollar Index）衡量的美元累计下跌接近 10%。市场普遍预计，今年美元还将进一步走弱，而黄金、白银以及比特币价格则可能迎来显著上涨。
达里奥写道：「这一切之所以正在发生，是因为一个由五大力量驱动的大周期正在运转。」他所指的五大力量，来自其著作《应对变化中的世界秩序的原则》（Principles for Dealing with the Changing World Order），分别是：经济周期、国内动荡、大国冲突、自然灾害以及技术发展。
达里奥还提到一段视频，内容显示：美国及美元主导的时代正在退潮，取而代之的是一个由中国主导的新周期正在形成。
在这段 2023 年的视频中，达里奥表示：「当一个新崛起的大国强大到足以与主导大国竞争，而后者又正经历国内秩序崩解、对外冲突加剧时，最典型的结果往往就是战争爆发。」
他进一步说：「在这些内部与外部的战争中，会诞生新的赢家与输家。随后，赢家们会聚集在一起，建立新的世界秩序，于是新的周期又会重新开始。」
与此同时，美元正面临逾一个月来最大单日跌幅之际，比特币价格跌破 90,000 美元，几乎回吐了 2026 年以来的全部涨幅；而黄金则再度刷新历史新高。FxPro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 在邮件评论中表示：「比特币正遭遇关税带来的双重打击。」
他指出：「特朗普希望把美国打造为全球加密之都的意图，使加密资产在某种程度上变成了一种『美国资产』。因此，当『卖出美国（sell America）』的交易逻辑卷土重来时，比特币多头的底部支撑也迅速被抽走。」
巴克莱（Barclays）与摩根士丹利（Morgan Stanley）的经济学家已将美国 12 月个人消费支出价格指数（PCE）的预测上调至 2.8% 或 2.9%。与此同时，法国巴黎银行（BNP Paribas）的 Andy Schneider 在路透看到的一份报告中写道，该数据将「显著」高于上周公布的 2.7% 消费者价格指数（CPI）。
最新的 PCE 数据将于周四公布。PCE 是美联储偏好的通胀衡量指标，并剔除波动较大的食品与能源价格。这份数据可能重新点燃市场对所谓「滞胀」的担忧，即经济增长乏力与物价飙升并存。
黄金投资者彼得·希夫（Peter Schiff）在 X 上发文称：「美元即将到来的崩溃将推动消费价格飙升。」他一贯看空美元，也对比特币持批评态度。「准备迎接前所未有的滞胀吧。」
在最新通胀数据公布前，由于去年那轮所谓「货币贬值交易」再度回归，美元走弱。这一交易逻辑的特征是：投资者押注美元走弱，同时涌入比特币、黄金、白银、铜等稀缺资产，并配置股票。
Trade Nation 资深市场分析师 David Morrison 在邮件评论中表示：「特朗普总统就格陵兰问题向贸易伙伴及北约盟友发出新的关税威胁，引发市场抛售美元。」他补充称：「美元指数快速下挫，再度跌回 99.00 下方。上周末该指数曾触及六周高点。」
随着美元走弱，黄金与白银价格双双创下历史新高。法国巴黎银行（BNP Paribas）大宗商品策略主管 David Wilson 对彭博表示，不久前市场还觉得金价达到每盎司 5,000 美元是一个『很大的目标』，但如今这个水平已经近在眼前。
与此同时，交易员押注比特币的疲弱走势仍将延续，因为地缘政治不确定性正在压制风险偏好。
Coin Bureau 联合创始人、数字资产分析师 Nic Puckrin 在邮件评论中称：「从目前来看，除非买盘入场，否则我们大概率还会看到进一步下跌，强支撑位大约在 88,000 美元附近。」他补充道：「围绕格陵兰的不确定性与担忧，短期内很可能会先恶化，再逐步好转。」
