今年以来，NAND 闪存价格进入新一轮快速上涨周期，消费级存储产品的零售价首当其冲。2025 年 10 月，一张 SanDisk Extreme 128GB microSD 卡在亚马逊卖 17 美元。今年 2 月，同款卡的售价接近 40 美元。不到四个月，涨了 130%。
首先需要说明一下内存条的内存卡的区别，二者并非同一类产品。内存条（RAM）是计算机内部的临时存储器，用于运行程序时的数据读写，断电后数据即消失。内存卡（如 microSD 卡）则是外部扩展存储，用于长期保存照片、视频等文件，断电后数据不丢失。本文讨论的价格上涨，针对的是后者，内存卡及其背后的 NAND 闪存芯片。
内存卡价格的不断上涨，背后是整个 NAND 闪存市场的系统性重定价，重定价的起点，是 AI 数据中心在争同一批晶圆。
合约价涨了 50%，到你手里的时候涨了 130%先说在发生什么。
全球 NAND 闪存的合约价格自去年底开始快速攀升。据市场研究机构 TrendForce 在今年 2 月发布的报告，整体 NAND 合约价 2026 年第一季度较去年四季度上涨约 55–60%，其中企业级固态硬盘（Enterprise SSD）的涨幅达到 53–58%，刷新单季涨幅纪录。TrendForce 同时预测，第二季度整体 NAND 合约价还将再涨 70–75%。
这些数字是大客户之间批量签订的合约单价，不直接等于电商平台的零售标价。但消费端的零售价，涨得比合约价更猛。图 1 里最右边那根柱子，代表的 130% 才是普通消费者真正感受到的价格冲击。
为什么零售涨幅远超合约？因为消费端是「剩余分配市场」。NAND 原厂在制定交货计划时，优先满足签了长期框架协议的大客户，包括 AI 数据中心运营商、超大规模云服务商。等这批货交完，剩余库存才进入消费市场的分销渠道。供给量被压缩，散货市场对价格上涨的缓冲能力几乎为零，零售端的涨幅因此比合约端更陡峭。
Kingston 公司今年公开确认，其 NAND 晶圆的采购成本较一年前上涨了 246%。这是原材料层面的成本冲击，最终通过产品售价逐级传递到消费者手里。
一张存储卡的价格，是怎么被 AI 推高的这张图有两个关键节点值得单独说。
第一个是 2025 年 10 月前后，市场上可以买到相对低价的存储卡。那段时间正处于上一轮供给过剩周期的尾声。2023 年至 2024 年，各大存储厂在需求走弱的环境里积压了大量库存，价格持续下行。摄影师、创作者、游戏玩家都在那个窗口里以历史低价补仓了大量存储卡。
第二个节点是 2025 年第四季度。三星、铠侠（Kioxia）、美光（Micron）、SK 海力士接连宣布削减产量并上调报价，局面在短时间内完全翻转。三星对企业客户的提价幅度逾 100%，铠侠明确表示其 2026 年全年产能已全部预售给大客户，消费市场的到货量直接被切断。
从那之后，存储卡的零售价一路爬升，预计 2026 年年中将触及 50–60 美元区间，全年不存在回调的窗口。这不是市场投机炒作，而是供给分配机制在结构层面的调整。在 AI 数据中心成为 NAND 市场最优先的买家之前，消费产品和企业产品大致平等地参与了产能分配。现在，消费端是分配链条最末端的接收者。
这一次，和 2017 年完全不同NAND 行业大约每三到四年经历一轮价格周期。上一次比较典型的涨价发生在 2016–2017 年，持续了将近两年。那一轮的起因是 2D NAND 向 3D NAND 的技术过渡。新的堆叠工艺在良率爬坡阶段拖慢了有效产出，供给收紧推高了价格。但一旦各厂商的 3D NAND 产线良率稳定，三星、SK 海力士、美光同步大幅扩产，库存很快从短缺滑向过剩，价格在 2018 年初反弹式下跌。
这一次的驱动力完全不同，修复路径因此也截然不同。
据 TrendForce 数据，2026 年全球 NAND 需求增速预计达到 20–22%，而供给端的增速仅为 15–17%。缺口绝对值不算大，但在体量庞大的市场里，几个百分点的供需差可以撬动极为剧烈的价格反应。更重要的是，这个缺口不是技术问题导致的，是结构性需求转移。AI 数据中心以持续、大量、高优先级的方式消耗 NAND 产能，而这个需求的量级没有天花板。
新增产能缓解供给紧张，要等到 2027 年底至 2028 年。三星京畿道平泽 P4 厂区的 NAND 产线、美光在美国爱达荷州的新晶圆厂、铠侠岩手工厂的扩产，都指向这个时间窗口。2026 年是供需缺口最大的一年，不是价格的拐点。
厂商不是没产能，是主动把产能卖给出价最高的人下面这张图展示的是这场涨价的本质机制。在 NAND 行业的收入结构里，企业级产品（AI 数据中心固态硬盘、通用服务器存储）的份额正在快速扩张。据行业机构综合估算，企业级产品在整体 NAND 收入中的占比已从 2024 年的约 45% 升至 2026 年的约 62%，消费及客户端市场的份额从 55% 压缩至约 38%。
推动这个迁移的逻辑很直接：同等晶圆面积，生产企业级高密度 QLC 固态硬盘的单位利润，比生产消费级存储卡高 3–5 倍。铠侠、三星等厂商的产能分配遵循商业利益最大化原则，把最好的晶圆排给出价最高的买家。
这个机制还有一层隐性效应。当消费市场的可用库存减少，各分销商和零售商会加快备货速度以对冲未来涨价，这进一步加速了消费端的库存去化，形成价格上涨的自我强化循环。
对消费者来说，存储卡的价格在相当长一段时间里会停留在高位，不是因为晶圆产能不够，而是因为消费市场的分配优先级在系统层面被降低了。等 AI 算力基础设施的建设节奏放缓，多余的晶圆产能才会重新回到消费品供应链，但那是 2027 年以后的事。
你相机里那张 SD 卡，和全球最大的 AI 数据中心，在用同一张晶圆。现在你知道谁赢了。
