美银称美联储再加息或稳定债市，美债高收益率继续压制风险资产

美国银行策略师Michael Hartnett认为，当前市场最大风险已从短端利率转向长期美债收益率持续攀升。美国10年期国债收益率一度升至5.36%，30年期收益率触及2002年以来高位，若美联储迟迟不收紧政策，期限溢价可能继续抬升，最终由债券市场被动收紧金融条件。Hartnett认为，若美联储10月加息并重新强化抗通胀可信度，长端收益率反而可能企稳，加息带来的短期冲击或小于债市继续失序的风险。

与此同时，全球货币政策重新转向收紧，2026年以来全球央行累计加息54次；但AI资本开支仍维持强劲，美国股指因此保持韧性，压力目前更多集中在弱信用和高杠杆资产。市场资金配置也偏谨慎，货币市场基金规模已接近8万亿美元，近期现金和债券吸金明显高于股票。Hartnett同时警惕11月中期选举可能放大市场波动，并继续看好黄金、大宗商品和部分新兴市场，对高集中度科技股保持谨慎。

对加密市场而言，核心变量仍是美债收益率与流动性。如果美联储加息能够压低期限溢价、稳定长端收益率，虽然短期利率冲击可能带来波动，但风险资产面临的长期估值压力反而有望缓解；反之，若10年期美债继续向6%逼近，高利率与强美元预期将继续压制BTC、ETH等高波动资产，ETF资金和整体风险偏好也可能进一步承压。