Harga target saham Circle Internet Financial diturunkan oleh Needham & Company dari $190 menjadi $130, namun perusahaan mempertahankan rating beli. Penyesuaian ini mencerminkan ekspektasi terhadap penurunan suku bunga dan dampak pelemahan kripto terkini pada pertumbuhan pasokan USDC. Keputusan ini menyoroti bagaimana kebijakan makroekonomi mempengaruhi ekonomi stablecoin.
Apa yang memicu penurunan target?
Needham mencatat dua tekanan utama: penurunan suku bunga yang diantisipasi dan penurunan kripto terkini. Karena Circle memperoleh pendapatan dari cadangan yang mendukung USDC, penurunan suku bunga dapat menekan pendapatan berbasis hasil. Dalam lingkungan kripto yang lebih lemah, pertumbuhan pasokan USDC yang melambat juga dapat mempengaruhi kinerja jangka pendek.
Saham Circle diperdagangkan pada $83.14, turun 72% dari rekor tertinggi 52 minggu sebesar $298.99, namun naik 36% dalam enam bulan terakhir.
Seberapa kuat fundamental Circle?
Di sisi operasional, Circle melaporkan pertumbuhan yang solid. Pendapatan tumbuh 64% dalam dua belas bulan terakhir, sementara laba per saham mencapai $0.43 pada kuartal keempat 2025, melampaui ekspektasi $0.35. Pendapatan kuartal keempat naik 77% year-over-year menjadi $770 juta.
Saldo USDC mencapai level rekor, dengan kapitalisasi pasar tumbuh 72% year-over-year pada 2025 menjadi $75.3 miliar. Namun, margin laba kotor tetap relatif rendah di 8.67%, mencerminkan dinamika biaya struktural dalam model bisnis stablecoin.
Apa pendorong pertumbuhan Circle?
Needham menyoroti dua bidang vertikal blockchain:
- Aplikasi AI perantara yang menggunakan transaksi on-chain dan pembayaran mikro
- Tokenisasi aset dunia nyata
Blockchain layer-1 Arc milik Circle juga dapat diperluas di luar stablecoin, berpotensi memperkuat efek jaringan dan kemampuan penerbitan aset.
Analis lain memiliki pandangan berbeda. Morgan Stanley menaikkan target harga setelah laba kuat, sementara H.C. Wainwright mempertahankan rating netral, mengutip kebutuhan akan pertumbuhan kapitalisasi pasar USDC yang berkelanjutan dan kejelasan kebijakan Federal Reserve.
Kesimpulan
Penurunan target harga oleh Needham mencerminkan sensitivitas terhadap suku bunga, bukan memburuknya bisnis inti Circle. Pertumbuhan pendapatan, adopsi USDC yang meluas, dan inovasi blockchain tetap menjadi keunggulan utama. Namun, prospek valuasi perusahaan terkait erat dengan hasil cadangan, kebijakan Fed, dan lingkungan kripto yang lebih luas.
