Futures perpetual yang diatur secara resmi telah memasuki pasar Amerika Serikat, memberikan akses kepada pedagang domestik terhadap produk derivatif yang sebelumnya terbatas pada platform lepas pantai.
Poin Utama
• Futures perpetual, yang memungkinkan spekulasi berkelanjutan tanpa tanggal kedaluwarsa, telah mendapatkan persetujuan regulasi untuk pencatatan domestik.
• Meskipun platform seperti Kalshi telah mencatat volume perdagangan lebih dari $1 miliar, bank-bank besar Wall Street masih ragu untuk mengadopsi produk ini.
• Pertumbuhan pasar saat ini didorong terutama oleh perusahaan perdagangan proprietary yang gesit dan minat ritel, bukan partisipasi bank institusional skala besar.
• Produk ini berpotensi menjadi alat manajemen risiko 24/7, meskipun likuiditas yang tipis dan perdebatan regulasi yang sedang berlangsung tentang klasifikasi kontrak tetap menjadi hambatan signifikan.
Apa itu Futures Perpetual?
Futures perpetual, sering disebut "perps," adalah kontrak derivatif yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa standar. Tidak seperti futures tradisional yang mengharuskan pedagang untuk menggulir posisi ke kontrak baru, perpetual dapat dipertahankan tanpa batas waktu. Untuk memastikan harga kontrak tetap sejalan dengan aset dasar, sistem menggunakan pembayaran pendanaan periodik. Menurut perkiraan Bank of America, pasar futures perpetual global menghasilkan volume perdagangan tahunan lebih dari $90 triliun.
Akses Baru di AS
Pada 29 Mei 2026, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mengeluarkan perintah bersejarah yang menyetujui pencatatan futures perpetual bitcoin di Kalshi, sebuah bursa terdaftar AS. Dalam langkah bersamaan, CFTC memberikan keringanan tanpa tindakan kepada Coinbase, memungkinkan bursa tersebut untuk mengarahkan klien AS ke produk perpetual lepas pantai. Tindakan ini menunjukkan pergeseran strategis oleh regulator AS untuk membawa industri global senilai $90 triliun di bawah pengawasan regulasi domestik.
Adopsi Pasar
Adopsi domestik awal dipimpin oleh perusahaan perdagangan proprietary dan investor ritel, yang telah menunjukkan permintaan awal yang signifikan. Kalshi melaporkan bahwa futures perpetual kriptonya melebihi $1 miliar dalam volume perdagangan notional dalam minggu pertama ketersediaan. Sebaliknya, bank-bank besar Wall Street tetap bersikap hati-hati, mengutip kekhawatiran atas aturan modal yang ketat dan kebutuhan infrastruktur operasional yang lebih matang. Lembaga-lembaga ini biasanya membutuhkan beberapa tahun data yang stabil dan panduan regulasi yang jelas sebelum mengalokasikan modal neraca yang signifikan ke kelas aset baru.
Manfaat Utama
Futures perpetual menawarkan keunggulan khusus bagi perusahaan yang ingin mengelola risiko selama periode ketika pasar tradisional tutup, seperti akhir pekan. Karena pasar futures tradisional sering menghentikan aktivitas selama waktu ini, pedagang secara historis tidak memiliki kemampuan untuk melindungi diri dari pergerakan tajam yang dipicu oleh peristiwa seperti keputusan politik atau perubahan kebijakan yang terjadi pada hari Sabtu atau Minggu. Pasar perpetual 24 jam yang likuid memungkinkan perusahaan untuk menyesuaikan posisi secara terus-menerus, menyediakan mekanisme penemuan harga yang bertahan bahkan ketika bursa terpusat offline.
Tantangan
Hambatan utama untuk futures perpetual di AS termasuk likuiditas akhir pekan yang tipis dan kurangnya sistem jaminan yang kuat yang mampu mengikuti kecepatan pasar 24/7. Selain itu, perdebatan regulasi yang signifikan masih berlangsung mengenai apakah kontrak ini harus diklasifikasikan sebagai futures atau swaps, suatu pembedaan yang memiliki implikasi besar untuk persyaratan margin dan kewajiban pendaftaran. Bursa incumbent, seperti CME, juga telah menantang pendekatan CFTC saat ini, menciptakan potensi gesekan saat platform berusaha memperluas produk ini ke pasar komoditas dan ekuitas lainnya.
