Awal bulan lalu, meskipun emas, perak, dan saham AS terus mencetak rekor tertinggi baru, harga Bitcoin menunjukkan kinerja yang lemah, berkali-kali gagal menembus level $90.000 dan akhirnya turun ke $75.000.
Pasar saat itu menyalahkan penurunan tersebut pada aliran modal safe-haven, fluktuasi dana ETF, dan permintaan yang lemah, tetapi beberapa analis mencatat bahwa sinyal sebenarnya telah terlihat di buku pesanan bursa.
Keith Alan, salah satu pendiri Material Indicators, mengatakan bahwa data buku pesanan menunjukkan adanya likuiditas penjual yang terus-menerus di bawah $90.000, yang membatasi ruang kenaikan. Alat FireCharts-nya menunjukkan pesanan jual besar yang berulang kali muncul di atas harga spot, menekan harga dalam jangka panjang di batas bawah kisaran.
Dia menyebut perilaku ini sebagai "efek kawanan likuiditas": peserta besar menciptakan tekanan psikologis dengan menempatkan pesanan jual yang mencolok, menekan sentimen pembelian, sehingga dapat mengakumulasi aset secara diam-diam pada harga yang lebih rendah. Strategi semacam ini biasanya muncul menjelang kedaluwarsa opsi untuk mengendalikan harga dalam kisaran yang menguntungkan.
Sementara itu, kisaran $85.000–$87.500 membentuk pesanan beli yang padat, mendukung harga dalam jangka pendek. Namun ketika dukungan ini ditembus, karena kurangnya likuiditas, volatilitas diperbesar dan penjualan meningkat dengan cepat, mendorong harga turun ke $74.000–$76.000.
Alan sebelumnya memperingatkan bahwa jika harga penutupan bulanan jatuh di bawah $87.500 (harga pembukaan 2026), hal itu akan menjadi pelanggaran teknis kritis, menandai masuknya pasar ke fase "Bearadise" (penurunan kepercayaan dan percepatan penurunan).
Secara keseluruhan, Bitcoin sebelumnya ditekan dalam jangka panjang di bawah $90.000 bukan hanya karena pengaruh makro atau fundamental, tetapi lebih didominasi oleh struktur buku pesanan dan aliran dana besar. Ketika dukungan kunci gagal, kerentanan harga dengan cepat diperbesar.
