「Perp DEX」這個詞在去中心化金融的討論中變得越來越重要。所謂的永久合約去中心化交易所（Perp DEX），讓用戶可以在沒有中心化中介的情況下交易永久期貨合約。到了2025年，Hyperliquid主導這個市場，但來自Aster、dYdX、GMX和Drift等競爭對手的挑戰正在增加。
什麼是Perp DEX？
Perp DEX讓交易者可以透過永久合約來對資產價格進行投機，這是一種沒有到期日的衍生品。與中心化交易所不同，Perp DEX完全或大部分在鏈上運行，提供透明、無需許可的交易。它們是去中心化衍生性商品市場的核心，每天的交易量達到數十億美元。
為什麼Hyperliquid是市場領導者？
Hyperliquid以市佔率和成交量成為領先的Perp DEX。它建立在自己的客製化Layer-1上，採用中央限價訂單簿（CLOB），實現了類似中心化交易所的速度和流動性。其HyperBFT共識機制每秒可處理10萬個訂單，並實現亞秒級執行，使其成為第一個能與中心化交易所性能相媲美的DEX。到2024年底，Hyperliquid掌控了去中心化永久合約交易量的70%至80%。
主要競爭對手有哪些？
有幾個平台正在挑戰Hyperliquid：
Aster是由Astherus和APX Finance合併而成，是成長最快的競爭者。它運行在BNB鍊等多鏈上，強調模組化設計、無MEV執行以及強大的代幣激勵。
dYdX曾是市場領導者，後來遷移到自己基於Cosmos的獨立鏈。雖然仍被許多用戶信任，但它已被更快的競爭對手搶走了不少市場份額。
GMX運行在Arbitrum和Avalanche上，採用流動性池模型而不是訂單簿，這帶來了一些獨特優勢，但同時也讓流動性提供者面臨風險。
Drift是Solana上領先的Perp DEX，結合了AMM和即時流動性（JIT），利用Solana的高吞吐量和低手續費。
2025年Perp DEX市場的趨勢是什麼？
整個產業正在向中心化交易所的性能靠近。速度、低延遲和深度流動性成為交易者的基本要求。基於訂單簿的模式在專業交易中表現優於AMM模式。同時，代幣激勵和多鏈策略推動了成長，並幫助平台建立用戶忠誠度。
總結
Perp DEX代表了去中心化交易的前沿。 Hyperliquid憑藉定制Layer-1和強大流動性繼續領先，但Aster、dYdX、GMX和Drift的競爭讓市場保持活力。下一階段的關鍵在於誰能在速度、激勵和信任方面，做到與中心化巨頭相同的規模。
