市場的變動不僅僅是因為經濟數據。很多時候，它們的變動是因為人們對價格本身的反應。這種反饋循環被稱為反身性，它在宏觀市場如貨幣、商品和股票中扮演著重要角色。
什麼是反身性？
反身性描述了一個循環，其中價格變動影響投資者行為，而這種行為又進一步推動價格。
例如，當一種資產上漲時，投資者感到更有信心並買入更多。這種買入行為推高價格，強化了該資產「強勢」的信念。
對「市場情緒」、「資本流動」和「美元」等詞彙的搜索興趣反映了投資者對這些動態的密切關注。
反身性在宏觀市場中如何運作？
在宏觀市場中，反身性通常通過貨幣和全球資本流動表現出來。
美元走弱可以提振新興市場。更強的新興市場吸引更多資本。這些資本又會強化當地貨幣，從而進一步削弱美元。這個故事自我強化。
只要價格朝著「正確」的方向移動，這個循環就會持續。
為什麼反身性交易會突然逆轉？
反身性有雙向作用。當價格不再按預期移動時，信心就會崩潰。
一旦投資者停止買入，循環就會逆轉。賣出導致價格下跌，這又引發更多恐懼和更多的賣出。這就是為什麼逆轉可能感覺突然且劇烈。
在這些轉折點上，對「市場波動性」的搜索量往往會上升。
反身性與基本面有何不同？
基本面解釋長期價值。反身性解釋短期變動。
一種資產不需要基本面變差才會下跌。它只需要買入壓力消失。當預期改變時，價格會迅速調整。
結論
反身性有助於解釋為什麼市場可以在兩個方向上過度反應。價格影響信念，信念又影響價格。理解這種反饋循環可以更容易看出為什麼擁擠的交易會快速上漲——以及為什麼它們可以更快地瓦解。
