到期收益率（yield to maturity，簡稱YTM）是指如果一隻債券被持有到期時，投資者預期可以獲得的總回報。如何計算到期收益率？我們一起來看看。
什麼是到期收益率（YTM）
到期收益率（YTM）是指投資者持有債券到期時預期獲得的總收益。雖然它是一個長期收益指標，但通常以年收益率的形式表示。換句話說，它代表債券投資的內部收益率（IRR），假設投資者持有到期，並且所有利息按時支付並以相同的收益率再投資。
到2025年，YTM仍然是債券投資者最重要的指標之一，因為它反映了債券的利息收入以及如果債券以折價或溢價購買時可能產生的資本收益或損失。
如何計算到期收益率（YTM）
對於定期付息的債券，準確的到期收益率可透過以下公式計算：
價格 = Σ [ C / (1 + YTM)^t ] + [ F / (1 + YTM)^n ]
其中：
C = 每年的利息（票息）
F = 面額（票面金額）
n = 到期的年數
YTM = 到期收益率
由於這個公式無法直接求解，大多數投資人會使用金融計算器或電子表格軟體（如 Excel 的 YIELD 或 RATE 函數）來計算。
為了更簡單地估算，可以使用2025年仍然廣泛使用的近似公式：
YTM ≈ [ C + (F − P) / n ] / [ (F + P) / 2 ]
其中：
P = 當前市場價格
F − P = 債券持有期間的資本收益（或損失）
這個公式可以快速估算出YTM，但因為沒有考慮複利，所以結果可能與精確值略有不同。
以下是計算步驟：
步驟1：確定債券的面額
面額（或票面金額）是債券到期時將償還的金額。
步驟2：找出債券的當前市場價格
這是債券目前在市場上的交易價格。它可能與面額不同，取決於利率變化、通膨預期或信用風險等因素。
步驟3：確定債券的到期年限
計算債券距離到期還有多少年。
步驟4：估算或計算YTM
使用近似公式可以快速得到結果，或是使用金融計算器來取得更精確的數值。
重要提示
如果債券不支付定期利息（例如零息債券），可以使用一個更簡單的公式：
YTM = (F / P)^(1 / n) − 1
YTM 假設所有利息都以相同的收益率再投資，但在實際情況中可能並不總是這樣。
此外，它不考慮稅收、交易費用或再投資風險，這些因素都會影響投資者的實際收益。
若想得到更精確的結果或考慮更多因素，建議使用金融計算機、電子表格軟體，或諮詢金融專業人士。
