機構以太坊巨鯨的持有量在 2024 年和 2025 年大幅上升，主要受 ETF 批准、公司資金配置以及質押收益吸引。以太坊不再只是散戶主導的資產，它正成為機構資本配置的核心選擇，甚至可以與比特幣競爭。
哪些機構現在持有最多的以太幣？
機構如今控制了以太坊供應的相當一部分。 Coinbase 和 Binance 等中心化交易所仍託管著數十億的 ETH，同時透過現貨 ETF 和公司資金庫的直接持有也在加速。
Coinbase 持有接近 690 萬枚 ETH。
Binance 管理超過 450 萬枚 ETH。
Kraken 和 Gemini 也名列主要交易所持有方。
但真正的改變來自 ETF 發行方，例如 BlackRock、Grayscale 和 Fidelity。光是 BlackRock 的 Ethereum Trust（ETHA）就持有超過 104 億美元的 ETH，吸引了近期大部分的加密 ETF 資金流入。
以太坊 ETF 在巨鯨累積中扮演什麼角色？
現貨以太幣 ETF 已成為機構進入的主要通道。自 2024 年 5 月美國批准以來，ETH ETF 資產迅速成長，截至 2025 年 7 月已超過 190 億美元。 BlackRock 的 ETHA 是全球成長最快的 ETH 基金，佔據每週資金流入的 84% 以上。
這些 ETF 必須用真實的 ETH 支撐份額，因此會進行大規模買入。這種需求實際上把大量以太坊鎖進冷錢包，減少了市場流動性，並強化了 ETH 稀缺的敘事。
哪些公司在購買 ETH 作為資金儲備？
一批上市公司正在像持有現金一樣持有 ETH：
BitMine Immersion Technologies (BMNR)：擁有 62.5 萬枚 ETH，目標是掌握總供應的 5%。
SharpLink (SBET)：一週內購買了超過 2.9 億美元的 ETH。
Bit Digital (BTBT)、BTCS Inc. 和 GameSquare 也宣布以太坊為核心資金資產。
這種企業轉向意味著對 ETH 的長期承諾，尤其是結合質押後，它被視為既能增值又能帶來收益的資產。
為什麼機構現在更偏向 ETH 而不是 BTC？
驅動這項轉變的原因包括：
質押收益：ETH 的原生收益對追求被動收入的資金庫極具吸引力。
監管明確：美國 SEC 在 2024 年將 ETH 定義為商品，消除了重大障礙。
DeFi 生態發展：以太坊承載著數千個去中心化應用，使其成為押注整個 Web3 基礎設施的選擇。
華爾街背書：BlackRock 的 Larry Fink 等人物公開支持以太坊作為資產代幣化的基礎。
機構巨鯨持有 ETH 面臨哪些風險？
儘管質押獎勵誘人，但機構仍需面對風險，包括智慧合約漏洞、驗證者懲罰以及流動性限制。一些公司擔心提取排隊或協議層面的潛在風險，但這些擔憂尚未阻止資金持續流入。
結論
機構巨鯨的 ETH 持有量正在重塑以太坊市場。 ETF、企業資金庫和託管平台成為關鍵力量，鎖定了大量 ETH。憑藉質押收益、監管清晰度和不斷增長的生態價值，以太坊已經不只是“科技投資”，它正成為核心機構資產。隨著更多公司跟隨這些早期巨鯨，這一趨勢有望持續。
