寬鬆的貨幣政策、通貨膨脹的下降、比特幣挖礦難度的變化以及對 DeFi 的信心不斷增強，這些因素都預示著加密貨幣價格將再次飆升。
去中心化金融 (DeFi) 已經出現自成立以來取得了巨大的增長，到 2021 年，鎖定的總價值 (TVL) 增長了 1,200% 以上，投資資產超過 2400 億美元。儘管由於通貨膨脹上升等更廣泛的宏觀經濟趨勢，DeFi 已降至約 600 億美元的 TVL，但當下一個市場週期到來時，DeFi 已經為重新配置我們金融基礎設施的基礎奠定了基礎。
從歷史上看，牛市的回歸是在四年的軌跡上發展起來的。這一次，由於貨幣政策的成熟和監管阻力的緩解，2024 年的複蘇是高度可行的，這可以降低利率並使資金流回該領域。
那頭牛市市場可能受到四個因素的推動：全球通脹的緩和、對 DeFi 商業模式可持續性的重新信心、至少 5000 萬加密貨幣持有者從中心化交易所世界遷移到去中心化應用世界（有今天全球有超過 3 億加密貨幣持有者，主要通過交易所），並且可能是比特幣 (BTC) 挖礦難度的下一個變化。
每個人都想知道用戶和開發者下一步應該去哪裡尋找機會。下一個週期是否會重複 2020 年的“DeFi 夏季”，只是規模更大、用戶更多？
轉向經濟可持續性
初創公司創始人可以不再依賴“神奇的互聯網貨幣”。這意味著市場不太可能恢復到允許 DeFi 協議創始人用大量協議生成的代幣獎勵早期用戶的信心水平，從而補貼超過 100% 甚至 1,000% 的投資資本年收益率.
雖然 DeFi 協議代幣將繼續發揮作用，但這些代幣的鑄造將受到更嚴格的審查。市場參與者將質疑該協議是否能夠產生足夠的費用來為其國庫提供資金，並最終保留（或投資）比它通過通貨膨脹或獎勵分配給最終用戶的價值更多的價值。
當然，這並不意味著 DeFi 協議從第一天起就有望盈利。Web3 創始人將需要考慮借鑒 Web2 和矽谷的單位經濟學概念。一旦不再需要超額的早期投資，這將允許技術支持的商業模式產生超過運營和用戶獲取成本的自由現金流。
在 DeFi 的世界中，單位的概念經濟學轉化為流動性提供者和做市商實現資本效率的必要條件。簡而言之，這意味著一旦 DeFi 協議不再依賴任意協議代幣膨脹，它最終必須能夠產生足夠的交易費用來獎勵流動性提供者。
這對去中心化交易所意味著什麼
去中心化交易所 (DEX)，也稱為自動化做市商，一直處於 DeFi 的前沿。例如，SushiSwap 開創了由協議贊助的早期採用者獎勵和“吸血鬼攻擊”的概念，以激勵流動性提供者遠離 Uniswap。
DEX 歷來不具備資本效率，需要大量流動性來自流動性提供者，以便以去中心化的方式為每日交易量的每一美元提供動力。由於流動性池每鎖定一美元流動性產生的費用很低，它們依靠協議生成的代幣為流動性提供者產生足夠的回報。
我們現在看到了資本效率更高的 DEX 的出現，這種趨勢是其他所有 DeFi 垂直市場都可能緊隨其後。
例如，Uniswap v3 允許流動性提供者集中其資金，以便僅在特定價格範圍內進行交易。只要價格保持在該範圍內，一美元的流動性就可以實現更多美元的每日交易量，從而在不依賴協議生成的代幣膨脹的情況下，每投入一美元的流動性獲得更多的交易費用。
另一個例子是 dYdX，一個去中心化的衍生品平台。由於 dYdX 使用訂單簿來匹配買賣訂單，因此它不需要普通用戶在流動性池中承諾流動性，而是依靠效率更高的專業做市商作為最終用戶的交易對手。
資本效率是遊戲的名稱
下一波 DeFi 創新將來自能夠設計去中心化商業模式的創始人，這些模式能夠為流動性產生可持續的單位經濟學供應商和做市商。
創建這些商業模式的初創公司今天可能還不存在。因此，我們看到大量早期 Web3 啟動加速器在尋找“下一件大事”（例如，Cronos、Outlier Ventures 或 BitDAO）。
為了讓 DeFi 繼續加速下一代 Web3 用戶、創始人和項目的增長將需要繼續構建具有不同風險和回報特徵的各種選項。隨著提供高吞吐量和低交易率的可互操作區塊鏈的數量不斷增加，開發人員可以選擇多種選項來進一步開發 DeFi 和產生收益的去中心化應用程序。隨著 Web3 邁向多鏈的未來，競爭將有助於促進創新，以便為最終用戶提供最好的產品。
本文僅供一般信息參考，不作為也不應該作為被視為法律或投資建議。
