根據瑞士投資顧問公司21e6 Capital AG的報告，2023年上半年採用「買入並持有」策略（俗稱「hodl」）的比特幣投資者，其表現遠超大多數加密貨幣基金。在此期間，加密基金的平均回報率為15.2%，而比特幣的表現則達到約84%。報告指出，在以往的牛市周期中，加密基金通常能跑贏比特幣。
21e6 Capital AG的市場營銷主管Maximilian Bruckner認為，2023年加密基金表現不佳主要歸因於市場環境的挑戰以及2022年底大量持有現金儲備。由於前一年加密項目經歷的挫折，許多基金選擇通過建立現金緩衝來降低風險，從而錯失了2023年上半年比特幣價格的大幅上漲。
報告解釋稱，在牛市中，如果基金持有大量現金而未能持有表現優於比特幣的資產，就很難跑贏比特幣。此外，大多數主流山寨幣的表現也落後於比特幣，這使得加密基金面臨更加艱難的投資環境。儘管2023年比特幣價格難以穩定維持在3萬美元以上，但自年初以來已上漲75%。
儘管所有加密基金策略今年均錄得正回報，但相較於比特幣，整體表現仍然遜色，尤其是那些持有大量山寨幣、投資於期貨市場或依賴動量信號的基金。報告指出，未來應重點關注領先的期貨提供商，並密切跟蹤加密貨幣期貨市場的資金費率，以把握市場趨勢並評估量化基金的捕捉能力。
報告還提到，與年初相比，投資者情緒略有改善，暗示部分基金可能會開始增加對加密貨幣領域的投資。然而，資金流入和流出數據表明，市場情緒尚未完全恢復。
