证券或投资组合的异常收益不同于预期收益。那么，什么是异常收益？为什么获得异常收益很难？如果你不了解这些内容，那这篇文章就是为你准备的。
什么是异常收益？
异常收益（Abnormal Returns），又称“超额收益”，是指证券或股票产生的超出预期的利润（或损失）。异常收益的计算方式是：投资者在某项资产上获得的实际收益减去预期收益，预期收益通常使用资本资产定价模型（CAPM）进行预测。
异常收益可以是正的，也可以是负的。当实际收益高于预期收益时，就会产生正的异常收益。根据 CAPM 方程，当实际收益低于预期时，就会产生负的异常收益（或损失）。
为什么获得异常收益很难？
根据有效市场假说，投资者不太可能获得异常高的收益。因为某项资产的价格已经包含了所有可能影响该价格的可用信息。
如何计算异常收益？
首先计算预期收益，可以使用资本资产定价模型（CAPM）。该模型的方程如下：
Er = Rf + β (Rm – Rf)
其中，Er 表示证券的预期收益，Rf 表示无风险收益率，通常是政府债券利率或储蓄存款利率，β 表示该证券或投资组合相对于市场的风险系数，Rm 表示市场收益率或某一适用于该证券的市场指数，如标普 500 指数。
得出预期收益后，用实际收益减去预期收益即可得出异常收益。当投资组合或证券表现不及预期时，异常收益为负；否则，可能为正或为零，视具体情况而定。
希望这篇文章能帮助你了解什么是异常收益以及为什么获得异常收益是困难的。异常收益可以帮助投资者衡量某项资产或资产组合相对于基准（通常使用 CAPM 方程设定的）表现情况。通过对市场收益进行基准比较，异常收益能帮助投资者准确判断其真实的利润和损失。
