目前，只有大约 25% 的比特币（BTC）供应量被短期投资者持有。
长期持有者的成本基准约为 22,000 美元。短期持有者（STH）与长期持有者（LTH）之间的成本基准比率显示出额外下跌的潜力。
BeInCrypto 在今天的链上分析中考察了短期和长期比特币持有者的当前市场状况，以确定比特币处于熊市的哪个阶段。
这两种持有者的分界线是 155 天。长期持有者（LTHs）在牛市期间经常将比特币出售给短期持有者。在牛市的高峰期，他们实现利润，降低风险，通常会抛售大部分持有的比特币。
另一方面，短期持有者（STHs）在市场下跌时出售他们的比特币，转而持有在此期间积累的长期投资者。然而，当价格上涨时，人们急于购买，因为他们相信上涨趋势将继续。最终，他们留下的是在牛市高峰期价值大幅下跌的高价代币。相反，在熊市达到最低点时，他们几乎没有资金。
长期持有与短期持有的比例
短期和长期持有之间历史关系的比例图提供了一个示例。这是一张显示市场供应中有多少部分由长期和短期持有者持有的图表，依据盈利或亏损进行分类。
比特币触底的过程与前几次熊市（2014-2015 年、2018 年和 2020 年崩盘）达到绿色区域有关。绿色区域在 0.25 到 0.28 之间，表明长期投资者继续持有大部分比特币的供应（超过 70%）。
成本基准
用于确定比特币熊市阶段的另一个工具是两种不同类型持有者的所谓成本基准。成本基准是一个金融术语，用于描述投资的盈利情况。通过成本基准可以计算出销售价格与购买价格之间的差额，即资本收益或损失。
当我们查看确定两种不同比特币持有者成本基准的链上指标时，我们观察到两个不同的数值。当前长期持有者的成本基准（绿色线）约为 22,000 美元。这表明长期投资者仍在从市场中获利，尽管市场仍在下跌。
短期与长期持有者的成本基准比率
所谓的短期持有者与长期持有者成本基准比率（蓝色线）是另一个表明比特币市场整体健康状况的指标。它通过将实现的 LTH 价格除以实现的 STH 价格来计算。根据短期持有者与长期持有者的成本基准比率（绿色和蓝色区域），在过去，最佳购买比特币的时机是在橙色 STH 线下跌到绿色 LTH 线以下时。
在当前市场环境中，这两条线尚未交叉，随着比特币价格徘徊在 30,000 美元左右，STH-LTH 成本基准比率尚未达到历史最低水平。这表明，为了复制以往熊市末期的情况，比特币价格可能需要进一步下降至更低水平。
